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风险厌恶 第7章 7.1 边际效用递减 定义 7.1 对于函数(u，) 及，如果x ，y ， [0 1]    ( [1 u ]x ) ( y) (1 u x) ( )  u y       ( ) 则称u 为凹的 Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.2 定理7.1 如果凸的连续偏好由（6.4）的期望效用 函数表示，那么相应的效用函数u是凹的 提示：考虑[c ; c ]=[x;0] 0 1 6.4：U(c) = u(x) 凸性偏好U：xy, 0a1 u(ax+[1-a]y)au(x)+(1-a)u(y) Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.3 定理7.2 ( )  0 u u 如果凹函数 二阶可微，则  ( ) u ： 消费的直接效用 u0 ： 消费的边际效用（不满足性）  u 0 ： 消费的边际效用递减（偏好的凸性） Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.4 7.2 风险厌恶的定义 Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.5 风险厌恶的经济意义 确定w，不确定w+g E(w)=E(w+g) 在期望值相同的确定与不确定性收支之 间，一个风险厌恶者总是选择确定收支 Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.6 风险厌恶的定义（续） 定理7.3 当且仅当u是（严格）凹函数 时，参与者（严格）风险厌恶 当偏好可以由期望效用表示时，凸性意味 着风险厌恶（偏好凸， u凹，风险厌恶） Qiang Liu, School of Finance, SWUFE, Chengdu, China 7.7 定理7.3 证明   必要性：风险厌恶 (u) 是凹的 0 (0x,1) p 设 ，   ~ g {([p x