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第四章 国家风险管理 第一节 国家风险概述 第二节 影响国家风险的因素 第三节 国家风险的防范与控制 第一节 国家风险概述 一、国家风险的定义 国家风险是指某一经济主体(国家或特别地区)在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。 国家风险是一种特殊的信用风险，和主权风险、政治风险等存在着一定关系。 1．主权风险与国家风险 国家风险包括主权风险，但并不等同于主权风险。 2．政治风险与国家风险 国家风险既包括政治风险，还包括非政治因素所导致的风险。 3．信用风险与国家风险 国家风险是一种特殊的信用风险，债务人自身难以把握。 二、国家风险的表现形态 1．国家风险在国际经贸金融活动中的表现形态 国际信贷中：债务国否认债务，拒绝还款等 国际投资领域：投资者财产被当地政府征用、没收、利润无法汇回母国等 国际贸易中：对方国破坏契约、关闭国内市场、外汇管制等 2．债务危机是国家风险的集中表现 （?拉美国有化与没收外国企业行动：秘鲁和智利） 三、国家风险的种类 (一)按引发国家风险的事故性质划分 1．经济风险——国际收支风险、转移风险、由通货膨胀或经济衰退造成的风险、国家偿债能力造成的风险 2．政治风险——国家制度变革、国家政局动荡、国家政策调整造成的风险 3．社会风险 ——社会动乱、宗教纷争等 (二)从债务偿还方式来分 1．贷款间接损失风险（国家风险使贷款贬值或改变投向使收益减少） 2．到期不还风险（本金、利息遭受损失） 3．债务重新安排风险（以新还旧、延期支付、改变偿还条件等） 4．债务勾销风险（风险最大） 第二节 影响国家风险的因素 国内资源 经济因素 经济体制与经济管理水平 对外经济金融地位 国家制度 政治因素 国家政策 社会因素 外部因素 一、经济因素 (一)国内资源 1、自然资源（自然资源优越的国家风险较低） 2、人力资源（人力资源数量丰富，质量高，国家风险较小，但要和需求结合起来考察） 3、资金资源（资金资源丰富，国家风险越小） (二)经济体制与经济管理水平 这一要素比资源本身更重要。 一般而言，市场经济比较发达、经济规模较大、经济管理水平较高的国家风险较小。 (三)对外经济金融地位 1．国际收支状况（是一国偿债能力的标志，一般顺差时风险较小，但要对出口情况进行分析） 2．国际储备（一国国际储备的多少决定了一国对外支付能力的大小） 3．外债 衡量一国外债规模是否适度的指标：P100 (1)偿债率。安全线为20％。 (2)债务率。安全线为100％。 (3)负债率。安全线为15％左右。 (4)偿息率。标准为10％左右。 4．通货膨胀（通胀会引起经济危机，使国家风险加大） 二、政治因素 (一)国家制度 1．宪政体制：民主制、集权制（独裁制） 2．政党制度：一党制、多党制 3．政府运行情况：公众支持、管理制度、腐败状况、反对派情况等 (二)国家政策 1．货币财政政策 2．税收政策 3．外汇政策 4．其他的政策影响（比如优惠政策） 5．国有化政策 三、社会因素 1、财富分配（财富分配不合理，穷富两极分化，易造成社会风险） 2、就业状况（失业率高，社会不稳定） 3、民族政策方面（多民族的国家，民族政策不合理，易造成种族隔离、种族歧视、民族冲突） 4、社会文化素质 四、外部因素 一国与其他国家的关系，与邻国有无边界之争，是否受其它国家控制，有无受到侵略或卷入战争的危险等 第三节 国家风险的防范与控制 一、风险回避 是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其实现的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免这些风险或及时改变投资的流向。 采取措施： (一)分散化 (二)国别风险数量化 （定量分析） (三)投资的可行性研究P106 (四)接受法律监管 二、风险转移 风险转移是指风险承担者通过若干技术手段和经济手段将国家风险转移给他人承担。 （一）保险转移 保险转移是指国际债权人通过购买投资保险的方式将国家风险转移到保险人身上。 包括出口信用保险、投资保险、汇率风险保险等。 海外投资保险主要承保政治风险。 （二）非保险转移 非保险转移则是国际债权人在进行国际资金融通时往往要求当地信誉好的银行、企业或政府为其提供担保。 通过担保，使债权风险转移。 三、风险抑制 风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。 采取的方法： (一)债务重