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第九章 外汇风险管理 第一节 外汇风险概述 一、概念 外汇风险( 汇率风险）有广义和狭义之分，广义的外汇风险包括国际经济活动中发生的汇率风险、利率风险和信用风险。狭义的外汇风险仅指汇率变动的风险，我们通常所说的外汇风险是指狭义的外汇风险，即指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。 二、外汇风险的构成因素 本币：如果国际性企业的某笔对外交易以本币计价，那么这笔交易就不存在本币与外币之间的折算问题，从而不存在汇率波动的风险。 时间：一般来说，时间越长，外汇汇率波动的可能性和幅度越大，外汇风险也就越大；反之，外汇风险就越小。 外币：不同的外币与本币有不同的折算率，因而汇率风险也不同。 三、种类 （一）交易风险 交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而受损或受益的可能性。它是一种流量风险，伴随着现金的流动，即部分财富因汇率变动转移给其他经济主体，承担真实的经济损失。 1、外汇买卖风险 又称金融性外汇风险，是指本国货币与外币在不同时点进行兑换时，由于不同时点上的汇率差异带来损益的可能性。也就是说，这种风险是由于先买进或先卖出外汇，而后再反过来卖出或买进外汇时产生。 例，续 第二日外汇市场开盘时，英镑对瑞士法郎的开盘汇率下跌至GBPl=CHF2.2505~15，该瑞士银行按GBPl=CHF2. 25 15的英镑卖出价将20万英镑的多头卖出，只收回20×2.2515=45 .03万瑞士法郎，这比前一日收盘时少收回0.14万瑞士法郎。 2、交易结算风险 又称商业性外汇风险，是指一般企业以外币计价进行交易时，由于交易在结算时所适用的汇率没有确定而面临的风险。交易结算风险主要由进出口商承担。 （二）折算风险 又称会计风险或转换风险，是指经济主体将各种外币资产和负债折算成记账货币的会计处理中，因汇率变动而出现面损益的可能性。它是一种存量风险。 折算方式： 1、流动-非流动项目法该方法对流动资产和流动负债使用现行汇率折算，对非流动性资产和负债使用历史汇率（即交易发生时的汇率）折算。在这种方法下，流动性资产和负债将面临折算风险，而非流动资产和负债则不会面临外汇风险。 （三）经济风险 又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本引起经济主体在未来一段时期内收益或现金流量变动的一种潜在风险 第二节 外汇风险防范 一、即期外汇交易 又称为现汇交易或现汇买卖，是指外汇买卖双方在成交后两个营业日之内办理交割的外汇交易。 企业通过进行与现有敞口头寸数量相等、方向相反的外汇交易，可以消除两日内汇率波动对企业的影响。 二、远期外汇交易 远期外汇交易，也称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、金额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理货币交割的外汇交易。 出口商可利用远期外汇交易固定出口收入： 美国某出口商向德国出口价值100万欧元的商品．预计3个月后收到货款。签订出口合同时的汇率为EURl=USDl.2100,100万欧元应收回1 21万美元。如果3个月后欧元对美元的汇率下跌，则出口商到期收回的美元就会少于1 21万，汇率下跌幅度越大，损失越大。 进口商可利用远期外汇交易固定进口成本 美国某公司向英国进口一批价值100万英镑的货物，三个月后付款。为了固定进口成本，该公司在签订进口合同的同时，按当时三个月期英镑的远期汇率GBPl=USDl.64与银行签订三个月期的美元买入合同。三个月后，该公司用164万美元向银行买进100万英镑用于支付货款。这样，该公司的进口成本便固定在了164万美元。 优缺点： 优点：不需要资金；交易手续简单、灵活、交易成本较低。 缺点：对客户信誉要求较高，一般的公司和企业很难与外汇银行进行远期外汇交易。 三、外汇期货交易 期货交易是指参加期货交易的双方在期货交易所内通过公开竞价的方式，买卖商品的标准化合约，到规定的日期按事先约定的价格交付标准数量的商品的交易。 外汇期货交易是以货币为交易对象的期货交易。可通过套期保值补偿汇率风险。 空头套期保值（卖出合约）： 例、美国某出口商与英国在3月1日签订了一项出口合同，货款金额为250万英镑，9月1日付款。按当时的汇率GBPl=USDl.5，货款价值为375万美元。该出口商预测英镑会下跌，为了避免英镑汇率下跌造成的损失，决定利用期货合约进行套期保值。该出口商在签订出口合同后，立即在期货市场以GBPl=USDl.52的价格卖出40份9月到期的英镑期货合约。 多头套期保值（买进合约） 例，一家美国进口商6月初从加拿大进口一批货物，价值50万加元，3个月后支付货款。现汇汇率为USDl=CADl.