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第十二章 财务风险、监测、预警 学习内容：企业财务风险监测、企业财务风险预警 重点：企业财务风险监测指标、企业财务预警的概念和特征 难点：Z值模型 企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。 在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。 企业财务风险管理的目标：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。 企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险，根据风险的来源可以将财务风险划分为： （1）筹资风险，指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。 （2）投资风险，指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。 （3）现金流量风险，指企业现金流出与现金流入在时间上不一致所形成的风险。 （4）外汇风险，指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性。 具体包括:经济风险、交易风险和换算风险。 经济风险是指未预料到的外汇市场汇率变动，使企业外汇业务受到的影响。 交易风险是指企业进行外币业务时，由于交易发生日和结算日汇率不一致，使企业可能受到的损失。 换算风险是指企业将以外币表示的会计报表折算为一某一特定货币表示的会计报表时，由于汇率变动而对会计报表造成的影响。 企业在突出主业的前提条件下，可以结合自身的人力、财力与技术研制和开发能力，适度涉足多元化经营和多元化投资，分散财务风险。 风险转移法，包括保险转移和非保险转移。 非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门，如将产品卖给商业部门，将一些特点的业务交给具有丰富经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成等。 保险转移即企业就某项风险向保险公司投保，交纳保险费。 自保风险，就是企业自身来承担风险。 企业预先提留风险补偿基金，实行分期摊销。 目前，我国要求上市公司提取应收帐款坏帐准备金、存货跌价准备金、短期投资跌价准备金和长期投资减值准备金，正是上市公司防范风险、稳健经营的重要措施。 第一节 财务风险监测 一、企业财务风险监测 财务安全运营监测（安全运营系数） 判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度，并依此建立相应的监测财务指标。 （1）现金流量比率 该指标主要用于分析或估测企业现金流入对现金流出的总体保障能力。 一般而言，如果现金流量比率大于1，即现金流入量大于现金流出量，表明从整体上讲，企业对各种现金支付的需要是有保障的。 （2）营业现金流量比率 营业活动的现金流量是企业整体现金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出的保障程度，是整个现金流量结构稳健的前提基础。 营业现金流量比率=营业活动现金净流量/现金净流量总额×100% 如果该比率大于1，表明企业有着良好的现金支付保障能力基础；反之，当该比率小于1时，意味着企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态。 （3）营业现金流量纳税保障率 纳税现金流出呈现为一种“刚性”特征，几乎没有任何弹性可言。 营业现金流量纳税保障率=(营业现金净流量+所得税+增值税)／(增值税+所得税) 如果纳税现金保障比率小，企业不得不通过借款甚至压缩未来经营活动必要的现金支出进行弥补。这不仅会增大企业的财务风险，而且势必将会对未来的经营活动以及现金流入能力造成极大的危害。因此，企业应尽可能使该比率能够大于1。 （4）维持当前现金流量能力的保障率 维持当前现金流量能力的保障率=营业现金净流量/必需的维持性资本支出额 该比率小于1，表明取得的营业现金净流量水平不足以维持简单再生产的需要；而当该比率大于1时，表明所取得的营业现金净流量不仅能够为简单再生产提供良好的保障，而且有剩余能力用于扩大再生产或对其他方面的现金需要发挥贡献作用。 （5）营业现金净流量偿债贡献率 营业现金净流量偿债贡献率=(营业现金净流量-维持性资本支出)/到期债务本息 该比率大于1，表明企业完全可以依靠营业活动的现金流入量偿付到期债务；反之，若该比率小于1，则表明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。 （6）自由营业现金流量比率 自由营业现金流量比率=自由营业现金流量/营业现金净流量 自由营业现金比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小，现金支付能力越强，同时企业价值与股东财富也就越大。 （7）现金流量均衡匹配率 现金短缺率 =现金短缺额/现金流出总额 现金余裕率 =现金余裕额/现金流入总额 该项指标是从现金流入与流出的结