財務管理 第十四單元　合併與購併.pdf

財務管理財務管理 第十四單元第十四單元 合併與購併合併與購併 授課老師授課老師 ：：陳明賢教授陳明賢教授 企業接管企業接管(Takeovers)(Takeovers)種類種類 合併 收購收購 購入股份購入股份 接管 委託書 購入資產 下市 (LBO)(LBO) 2 合併與購併合併與購併  購併(merger)：是指一公司被另一公司吸收， 主併公司主併公司(acquiring firm)維持其原有之名稱維持其原有之名稱 ， 並吸收目標公司(target firm)所有資產及債務。 在購併完成後，被收購公司就不再存在。  合併合併(consolidation)(consolidation) ：和購併所產生的交易相和購併所產生的交易相 同，只不過在合併完成後，一家全新公司出現， 原先合併前之兩公司不再存在原先合併前之兩公司不再存在 。。 3 有三種方式可以收購一家公司有三種方式可以收購一家公司 合併及購併合併及購併(M(Merger or CConsolidlidatition)) 收購股票((Acqquisition of Stocks)) 收購資產(Acquisition of Assets) 4 1980年代以來，合併與購併活動 頻繁之原因：  反扥拉斯反扥拉斯(A(Antittitrust)t)  融資方式的創新融資方式的創新 ， 管制者態度之改變，  反購併之州法令式微，  法令鬆綁法令鬆綁  聯邦法院及管制機構 (Deregulation)， 不再保護目標公司，  購併已成為最廉價及 並了解目標公司可獲 最迅速的企業發展策 超額報酬。 略。 5 1980年代以來，合併與購併活動頻 繁之原因：  反扥拉斯反扥拉斯(Antitrust)(Antitrust)管制者態度之改變管制者態度之改變 ，，  法令鬆綁(Deregulation)，  融資方式的創新融資方式的創新 ，，  反購併之州法令式微，  聯邦法院及管制機構不再保護目標公司聯邦法院及管制機構不再保護目標公司 ，並了解目標公司並了解目標公司 可獲超額報酬。  購併已成為最廉價及最迅速的企業發展策略購併已成為最廉價及最迅速的企業發展策略 。。 6 合併與收購是企業常見之擴充手段 合併與收購通常比企業自行設置資產在時間 上與金錢上較為廉價上與金錢上較為廉價 。 合併與收購所花費時間比企業自行設置資產 短，因此企業較易掌控未來之不確定因素。 合併與收購手段合併與收購手段 ，，通常原有之經營團隊及供通常原有之經營團隊及供 應鏈均早已到位；成功機率比比企業自行設 置資產高置資產高 。