供应压力主导价格走势.PDFVIP

南华期货研究 NFR 2019 商品年度报告 镍 供应压力主导价格走势 摘 要 供应端预期国内和印尼镍铁增产，下游不锈钢国内和印尼增产计划并不足以 消化供应增量，镍价将承受较大压力。同时19 年新能源汽车端对镍需求的增速 保持在70%上，但其消费占比预计仅增加至8%左右。而随着镍价持续低于 12000 美金，前期高镍价时的镍豆隐形库存可能重新回到LME 交割库中，届时库存也将 南华期货研究所 对镍价形成压力。 从具体路径上考虑，19 年供应增加释放集中在二季度末到四季度，镍价承 楼丹庆 压的时间将从明年二季度开始显现。12 月20 日商务部消息称美国推迟对中国加 0571 征25%关税时间至19 年3 月2 日，宏观情绪有所转好，叠加年后基建及房地产 loudanq@ 阶段性转好，镍价明年一季度或将出现小幅上修行情，其后价格重心开始将下 降，预计全年镍价整体行情波动为主，波动范围在80000 到105000 范围内。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2019 年镍年度报告 目录 第 1 章 2018 年镍行情回顾：过山车3 第2 章 2019 年镍供需平衡预期4 第3 章 镍基本面分析及2019 年预期5 3.1. 供应-镍矿：2019 年镍矿供应宽松5 3.2. 供应-镍铁：新增产能投产，产量增加导致利润继续下滑8 3.3. 供应-镍板及镍豆：镍板消费市场被镍豆及NPI 替代积压12 3.4. 需求-不锈钢：印尼新增加压，300 系竞争加剧16 3.5. 需求-不锈钢下游：基建、房地产预期19 3.6. 需求-三元电池及新能源汽车：消费增速可期22 第4 章 2019 年镍市场展望23 南华期货分支机构24 免责申明26 2 2019 镍年度报告 第1章 2018 年镍行情回顾：过山车 今年以来，中美间互征关税进程的不断加剧给全球经济和国内经济蒙上一层阴影， 到 12 月初G20 峰会上两国领导人会晤签订协议暂停互征关税后，整体宏观情绪有所缓 和，但对于明年的市场消费预期目前仍偏谨慎。 就盘面行情来看，1 月至3 月影响市场的是新能源汽车带动硫酸镍产能增加的故事， 3 月硫酸镍供应产能扩张过快大于