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上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 第六章共同基金 共同基金的含义 共同基金的产生和发展 共同基金的种类 共同基金的净值计算、资产负债表与费用结构 共同基金的投资风格、风险控制 中国的共同基金 6-* 共同基金的含义 共同基金又称证券投资基金、公募基金 是一种汇集不特定投资者的资金，投资于证券市场，如股票，债券，或货币市场金融商品的金融机构 共同基金在收取投资人资金的同时并给予投资人相对应的股份，最后将基金所得的收益按持股比例分享给投资者。 从本质上来说，共同基金可以看做是一种间接通过基金管理人代理投资的一种方式，投资人通过基金管理人的专业资产管理，利益共享、风险共担，以期得到比自行管理更高的回报 6-* 共同基金在资本市场的角色 为实体经济拓宽融资渠道 将社会上闲散且分散的资金汇集起来投资于证券市场，效果上等于扩大了融资的渠道，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用 为中小投资者拓宽投资渠道 共同基金最低投资额一般较低，买卖程序也相对简便 推动金融行业创新与证券市场发展 为社会保障体制的改革提供了重要支持和推动力量 共同基金的专业化投资服务，为社会保障体制改革中的各个支柱（社保基金、企业年金、商业保险资金等）提供资金保值增值的重要渠道 6-* 共同基金的相对优势 较小的风险 共同基金汇集了中小投资者的小额资金后，可以投资的资产品种相较于一般投资人的资产组合得以丰富许多，能大大降低组合的非系统风险 较专业的资产管理服务 基金管理机构拥有众多的经济专家、财务专家以及投资分析师，对国内外的政治、经济形势以及各行业、公司的运营都有系统的研究 较低的进入门槛 共同基金最低投资额一般较低，买卖程序非常简便 较为成熟的监管制度 6-* 共同基金的产生和发展 共同基金在世界上已经有超过两百年的历史 最早的基金雏形产生于18世纪的荷兰，规范的基金机构诞生于19世纪的英国：1868年世界第一只公认的共同基金“海外及殖民地政府信托” 现代意义上的共同基金，1924年在美国出现：“马萨诸塞投资信托基金”（Massachusetts Investment Trust） 1929年经济危机后，美国出台了多部法律，，建立了对证券市场（包括共同基金业）和金融市场的监管体制 1970年代之前，基金行业的成长是相对相当缓慢的 1970年代，共同基金的产品和服务趋于多样化，规模也巨量的增加 1996年，共同基金资产更是超过了传统的商业银行的资产，成为美国第一大金融机构产业 6-* 共同基金的产生和发展（续） 美国共同基金的资产净值与基金数量（1950-2012） 年份 资产净值（10亿美元） 基金只数 年份 资产净值（10亿美元） 基金只数 1950 2.53 98 2006 10398 8117 1960 17.03 161 2007 12001 8023 1970 47.62 361 2008 9604 8019 1980 134.76 564 2009 11113 7659 1990 1065.19 3079 2010 11832 7548 1995 2811.29 5761 2011 11627 7580 2000 6965 8370 2012 13045 7582 2005 8891 7974 2014 15017 7707 6-* 共同基金的产生和发展（续） 进入21世纪以后，全球基金业的规模继续膨胀 截至2012年底，全球基金业资产规模达到26.8万亿美元，基金数目超过7.3万只 在各种基金类型中，股票基金的资产规模和数目都居于优势，不过由于世界经济的不景气、股市低迷，股票基金的比重在下降。而债券基金的资产规模在显著上升 全球投资基金的资产主要集中在北美和欧洲 全球范围内共同基金的资产净值（2006-2013，单位十亿美元） 地区 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 全球 $21,809 $26,131 $18,920 $22,946 $24,710 $23,797 $26,837 $30,049 美洲 $11,470 $13,423 $10,582 $12,579 $13,598 $13,530 $15,140 $17,156 欧洲 $7,804 $8,935 $6,231 $7,546 $7,903 $7,220 $8,230 $9,374 亚洲，大洋洲 $2,456 $3,678 $2,038 $2,715 $3,067 $2,921 $3,322 $3,375 非洲 $78 $95 $6