企业价值评估案例讲解.pdf

企业价值评估的案例企业价值评估的案例企业价值评估的案例企业价值评估的案例 讲解讲解讲解讲解 案例来源案例来源：： 注册资产评估师后续教育培训实务丛书之注册资产评估师后续教育培训实务丛书之55 《《企业价值评估案例企业价值评估案例》》 中国财政经济出版社出版 案例12 某亏损企业股权结构重组项目评估 推荐人：普华永道中天会计师事务所 陈少瑜 中中 天天 宇宇 资资 产产 评评 估估 事事 务务 所所 刘云波刘云波 内容提要： A 公司是一家由B公司和C公司于1998 年1月根据中国法律在我国XX 省XX 市 建立的中外合资酿酒企业建立的中外合资酿酒企业，，合资双方股合资双方股 权比例为60 ：40 ，经营期限为40年。 假定假定AA 公司的经营期限将会延展后保持公司的经营期限将会延展后保持 持续经营持续经营。。AA 公司的总投资为人民币公司的总投资为人民币1616 亿元，注册资本为人民币12亿元。A 公 司现有投资方拟进行股权结构重组司现有投资方拟进行股权结构重组，因因 此，需对公司100%权益于2003年6 月 30 日的公允市场价值进行评估。 企业价值评估指导意见的“第三条 本指导 意见所称企业价值评估意见所称企业价值评估，，是指注册资产评估是指注册资产评估 师对评估基准日特定目的下企业整体价值师对评估基准日特定目的下企业整体价值、、 股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、 估算并发表专业意见的行为和过程估算并发表专业意见的行为和过程。。””我们我们 首先要弄清楚的问题是评估范围，对照委托 方的要求可以看出本案例需要评估的是股东方的要求可以看出本案例需要评估的是股东 全部权益价值而不是企业整体价值。即：本 案例要评估的是案例要评估的是A公司全部股东权益在公司全部股东权益在2003 年6月30日的公允市场价值 一、企业基本情况： A 公司主要从事生产和销售“X系列”“Y系 列列””等普通品牌啤酒等普通品牌啤酒、高档品牌啤酒和生啤高档品牌啤酒和生啤。 AA 公司是地区啤酒市场的主要生产厂商之公司是地区啤酒市场的主要生产厂商之一， 在XX市有两座工厂：M厂和N厂，M厂是老厂， 从起除了麦芽生产以外年起除了麦芽生产以外，基本已经闲基本已经闲 置。据A 公司管理层所称，以后A公司不太可 能会再利用这些闲置固定资产生产啤酒。此外， M厂用于麦芽厂用于麦芽生产的设备已产的设备已经使用了近使用了近10年年， 目前仅能面前维持生产。N厂于2001年开始使 用用，其主要生产线系从德国其主要生产线系从德国、英国等国进口英国等国进口。 A公司2002年的实际销售量为33万吨。 一、企业基本情况： 预计2003年A公司的销售量可达40万吨。 A 公司管理层提供的历史财务报表显示A 公司自 成立后成立后，从未盈利从未盈利。截止评估基准日截止评估基准日，其亏损额其亏损额 累计已近人民币3亿元。A公司管理层认为，这主 要是由于中国啤酒市场的激烈竞争以及相对较高要是由于中国啤酒市场的激烈竞争以及相对较高 的经营成本引起的。然而，正如事先约定的，就 本次评估而言，我们假设A公司将会持续经营。 持续经营假设是本案例的第一个基本假设持续经营假设是本案例的第一个基本假设。指指 导意见的第10条“注册资产评估师执行企业价值 评估业务，应当合理使用评估假设和限定条件。” 评估中的假设就是资产评估的条件，企业的 价值是一定条件下的企业价值价值是一定条件下的企业价值。。 二二、评估方案的制定评估方案的制定： 在对项目背景有充分的理解并对项目风险在对项目背景有充分的理解并对项目风险 进行评价并决定接受该项目后，应尽快做出 人员及时间安排以及提交给人员及时间安排以及提交给AA公司所需资料公司所需资料 清单，并制定具体的评估方案，评估方案的 制定主要包括以下内容： （（一））市场研究分析市场研究分析 组织人员进行市场研究分析组织人员进行市场研究分析，主要有主要有： 组织人员进行市场研究分析，主要有： 1、 宏观经济信息 2、 相关法律及法规 3、 市场及行业信息市场及行业信息 （（11））国际及国内市场行业发展