外汇投资课件Ch4外汇期权.pdf

INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT Fourth Edition EUN / RESNICK 7-0 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. An investor at New York Stock Exchange watches as markets react to news from Euro countries 7-1 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 第四章 外汇期权交易  本章主要内容  了解期权的起源及发展状况  掌握外汇期权的概念和基本术语  了解外汇期权的种类  了解外汇期权市场交易的组织方式  掌握外汇期权定价的基本原理  掌握外汇期权交易策略 7-2 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.  利率期权  现货期权 货币期权  股票指数期权  股票期权  金融期权  利率期货期权  期货期权 货币期货期权  股票指数期货期权 7-3 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 第一节 外汇期权交易概述  一、期权的起源及发展  1.场外期权  18世纪，欧美相继出现了比较有组织的期权交易，现代期权市场 发端于19世纪，在当时出现了建立在股票基础之上的看涨期权和 看跌期权，但由于带有较厚的投机色彩不为大多数人所接受。20 世纪初期，美国一些经纪商自发组织了“看涨和看跌期权经纪人 与交易商协会”（put and call brokers and dealers association），该协会的产生促进了期权市场的孕育和发展。 但由于缺乏严格的监管及交易成本的高昂，使得期权市场规模仍 然很小，而且风险丛生。1934年，美国证券交易管理委员会（ U.S. securities and exchange commission）将期权交易纳入 监管之中，但仍然未改变期权市场发展的颓弱局面，其中一个重 要原因就是期权定价的困难。 7-4 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.  2.场内期权  1973年，世界上第一家期权交易所—芝加哥期权交易所（ Chicago Board Options Exchange, CBOE）成立，并推出第一批 场内股票交易期权，期权的场内标准化合约开始出现。此后不久 ，布莱克和斯克尔斯（Black Scholes）在《政治经济学杂志 》（Journal of Political economy）发表了有关期权定价理论 的著名文章。该文章所推