第三章 汇率理论(国际金融学课件-南开).pdf

第三章第三章 汇率理论汇率理论 南开大学 范小云 1 第第一节节 购买力平价购买力平价 一、购购买力力平价说价说 （theory of purchasing power parity，简称PPP）的基本思想 1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel ）系统表述 了了PPPPPP。基本思想是基本思想是：：货币的价值在于其具有的货币的价值在于其具有的 购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它 们各自具有的购买力的对比们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国也就是汇率与各国 的价格水平之间具有直接的联系。 南开大学 范小云 2 第第一节节 购买力平价购买力平价 二、一价定律价定律 （（one priice rulle ）） ((一))一价定律 前提： ①① 位于不同地区的该商品同质位于不同地区的该商品同质；； ② 该商品的价格能够灵活调整，不存在价 格粘性格粘性 考虑以下三种商品的价格在一国内存在差异时考虑以下三种商品的价格在一国内存在差异时 的情形有何不同： 南开大学 范小云 3 第第一节节 购买力平价购买力平价 二二、、一价定律价定律 （（oneone priceprice rulerule）） ①某种牌子的电视机 ②②房地产房地产 ③理发 结论结论： ① 一国内部商品可分成两类：一类区域间价格差 异异可以通过套利活动消除以通过套利活动消除，为为可贸易商品贸易商品 （tradable goods ）；一类由于商品本身性质 不可移动或套利活动交易成本太高不可移动或套利活动交易成本太高，区域间价区域间价 格差异不能通过套利活动消除，为不可贸易商 品品(nontradable(nontradable goods)goods)。。 南开大学 范小云 4 第第一节节 购买力平价购买力平价 二二、、一价定律价定律 （（oneone priceprice rulerule）） ② 如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易商 品在各地的价格都是品在各地的价格都是一致的致的。可贸易商品在不可贸易商品在不 同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价 定律定律”。 （（二二））开放经济下的开放经济下的一价定律价定律 ① 开放条件下，可贸易商品在不同国家的价格比 较必须折算成统较必须折算成统一的货币的货币；； ② 进行套利活动时，除商品买卖外，还同时产生 了外汇市场上相应的交易活动了外汇市场上相应的交易活动；； 南开大学 范小云 5 第第一节节 购买力平价购买力平价 二二、一价定律一价定律 （（oneone priceprice rulerule）） ③ 跨国套利活动存在许多特殊障碍，如关税和非 关税壁垒； ④ 如果不考虑交易成本因素，开放经济下的一价