外汇投资课件Ch03_外汇期货.pdf

Foreign Exchange Fourth Edition 5-0 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 第三章 外汇期货业务 第一节 外汇期货概述 一、金融期货 （一）期货可分为商品期货和金融期货 商品期货具有悠久的历史。 期货市场是伴随商品经济的发展，适应人们对商品交易形式多样化 的要求，以现货市场和现货远期市场为起点，逐步产生和发 展起来的。在早期现货市场中，只有现货即期交易，交易双 方当场以货易货，或当场以币易货，不存在跨越时空的现货 交易行为。 5-1 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 在中世纪的欧洲，由比利时、荷兰和英国等地的商人率先拓展了现 货远期交易方式。 19世纪初，期货市场在美国获得了历史性的发展。1848年芝加哥82 位商人发起组建了芝加哥期货交易所。从1865年起该所陆续制订 出标准化期货合约交易制度、交易保证金制度、交易统一结算制 度以及期货合约对冲制度，并设立了相应的市场机构。该所上述 具有具有历史意义的制度创新，彻底解决了现货远期交易的种种 不便和问题，宣告了真正意义上的期货交易和期货市场的诞生。 5-2 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.  在后来的一个多世纪里,从事期货合约交易的交易所越来越多,涉 及的商品种类也大大增加.到20世纪70年代初,世界商品和金融市 场经受了政治、经济和管理上的巨大变化，浮动汇率制的实施， 计算机技术的进步极大改进了通信系统和交易系统。近有这些因 素的共同作用，使市场更富于波动性，从而使参与市场的商品生 产者和使用者，以及金融工具的发行者和购买者越来越需要设法 保护其资产不受价格波动的影响。  进行套期保值以防范风险的需要和投机机会的共同增加，促进了 衍生合约及期货市场的形成与发展。  期货合约主要针对两类基本资产而签订：商品期货合约和金融期 货合约。上述两类合约在原理上类似，但其报价方法、交付和结 算条款随所交易合约的不同而有不同。 5-3 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. （二）金融期货 20世纪70年代初涉及整个世界的政治经济动荡，使许多大公司和政 府开始面临利率和汇率的迅速波动。为了对资产进行对冲及防范 风险，各交易所引入了多种货币和利率期货合约。 金融期货于1972年产生。金融期货包括三大类：1972年5月芝加哥 商品交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME）建立国际货 币市场（International Monetary Market, IMM），首次进行了 7种转移汇率风险的外汇合约交易。1975年10月芝加哥谷物交易 所上市场了第一张防范利率风险的利率期货合约，1982年2月股 票指数期货成为期货交易的对象。金融期货合约建立在商品期货 合约的基本原理上，目前其交易规模已远远超过商品期货，成为 全球期货市场的主力。 当前，全球期货市场总数已超出200家以上，广泛分布在五大洲各 主要发达家和发展中国家及地区。市场规模日益扩大，交易方式 不断创新，相互之间的业务联系日趋紧密，为推动所在国家和地 区的经济发展，促进全球经济一体化进程，发挥着越来越重要的 作用。 5-4 Copyright © 2007 by The McGr