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寿险公司资产管理 第一章寿险公司资产管理的必要性  寿险公司资产管理 内涵：是指寿险公司对所有资产的类型、数 量、比例及其组合同时做出决策的一种综合性 资金管理的科学方法。其实质是对寿险公司资 产负债表中各资产项目的总量结构进行计划、 安排和控制，在保证资金使用安全性、流动性 的前提下，以最少的耗费获取最佳的收益。 第一节寿险公司经营环境分析 第一节寿险公司经营环境分析 一、外国寿险公司经营失败及中国 一、外国寿险公司经营失败及中国 寿险利差损的启示 寿险利差损的启示 二、从当前寿险公司经营环境看资 二、从当前寿险公司经营环境看资 产管理的必要性 产管理的必要性 一、外国寿险公司经营失败及中国寿险利 差损的启示 世界寿险业存在诸多问题： 经营主体不断增加 寿险公司之间恶性竞争加剧 保险费率波动 （一）北美寿险公司经营失败原因分析 美国寿险公司破产数量自20世纪70年代中期开始 不断增加，90年代达到最好水平。主要原因集中 概括为： 一是由于不能承担的高信用率，即预定利率；二 是资产风险过于集中，如集中投资于高收益、低 评级债券；三是流动性差（变现能力差造成资产 变现损失），不能应对迅速增长的变现需求；四 是评级机构降低评级引起寿险公司现金挤兑。 （二）战后日本寿险公司经营失败 原因分析 1、日本的泡沫经济破灭导致大量保险公司参 股的企业破产，使寿险公司经营困难。 2、日益严重的利差损问题。利差损是指寿险 公司实际投资回报率低于人寿保险产品的 定价利率而产生的亏损。泡沫经济时代出 售的高预定利率寿险产品给日本寿险业带 来了巨大的利差损。 3、资产运用不当，造成大量不良资产。大 量的高风险投资，即高风险的有价证券投 资和房地产投资及贷款，带来了巨大损 失。 4 、市场规模日益萎缩，退保增加。退保及 返还逐年递增，而保费却呈递减趋势，导 致现金流出增加，流入减少，造成流动性 风险。 5、保险公司内部管理存在问题，忽视了专业 化经营管理的重要性，尤其是资产管理。 6、日本政府对寿险业问题的忽视，没有采取 政策干预措施。 （三）中国人身保险业利差 损问题 1996年以后，八次降息，使人身保险业面 临严峻的利差损问题。直接影响了寿险公 司的偿付能力。这一问题已成为影响中国 人身保险业持续发展的严重阻碍。 1、利差损问题的一般成因分析 中国人身保险利差损产生的直接原因和表面 原因是来自中国利率政策的改变。 （1）盲目追求业务规模。追求市场规模、扩 大市场份额的经营策略使寿险公司在夸大 寿险投资功能的同时发行高利率产品，为 利差损埋下了隐患。 （2 ）保险公司资金运用渠道狭窄，造成投 资利益下降。 （3 ）不良资产对资金运用收益的影响。多家 历史较长的大公司都存在大量不良资产， 而这些资产却不能形成收益。 （4 ）保险公司的组织架构不利于公司内部的 横向沟通，是公司很难在进行投资决策时 能够与负债达到较好的匹配。 （5 ）保险公司缺乏风险防范意识。 2、中国寿险业利差损的根本原因  中国寿险业利差损问题的根本原因是寿险公司 的资产负债不匹配，缺乏科学的管理意识。而 资产负债管理的核心是资产管理。 第一节寿险公司经营环境分析 第一节寿险公司经营环境分析 一、外国寿险公司经营失败及中国 一、外国寿险公司经营失败及中国 寿险利差损的 启示 寿险利差损的 启示 二、从当前寿险公司经营环境看资 二、从当前寿险公司经营环境看资 产管理的必要性 产管理的必要性 二、从当前寿险公司经营环境看资产管 理的必要性 （一）利率环境分析 寿险公司的承保利润主要来自三个方面：死 差益、利差益和费差益。 三大重要概念： ★死差益是指实际死亡率低于保单预定死亡率 产生的收益。 ★利差益是指实际利率高于保单预定利率产生 的收益。 ★费差益则是指公司实际的经营费用低于保单 定价预计经营费用产生的收益。 三差意义分析 死亡率在一定时间内一般是固定不变的，在 短时间内我们可以视死亡率