第4章节国债原理跟制度资料.pptVIP

折 价 发 行 公债券的发行价格低于其票面值，政府 按照折扣价取得债务收入 折价发行的原因 公债券的票面利率低于市场利率 推销任务重，鼓励踊跃购买 刺激购买欲望，但不能为政府带 来预期收入，偿还本金支出大于其 实际收入，对政府不利 影响 结论 非特殊情况不能采用 溢 价 发 行 公债券的发行价格高于其票面值，政府 按照“增价”取得债务收入 基本前提 公债利息率高于市场实际收益率 公债利率确定时与市场利率大致相等， 但当公债发行时，市场利率下调… 影 响 可以为政府带来一些价差收入，但财政 可能要承受高利支出 一般不宜采用 结论 1、承购报销 2、公募拍卖 3、直接发行 4、连续经销 经常性预算盈余 偿债基金 国债有偿使用收入 新增税收 发行新债收入 发行新债收入 1、偿还方法 1）到期一次性偿还法； 2）抽签偿还法； 3）分期还本偿还法；；4）提前偿还法。 此外，还有调换偿还法等。（美国卖短买长） 国债负担：对经济主体产生的压力 认购者、政府、纳税人、代际 从购买看，只要公债认购不是被迫的，对认购者就不会产生负担，因为公债是一种投资生息工具，只要是衡量了收益和风险后的理性选择，就不会有负担； 从使用公债看，若政府利用公债的效果很差，基本上用于无经济效益又无社会效益的消耗性的政府开支，这就既有挤出效应又会给社会带来负担，即公债产生的社会经济效益大于其机会成本，就存在公债负担； 从偿还看，政府是还债主体，但政府收入来自税收，政府没有负担，对纳税人产生了负担。但如果公债产生的社会经济效益大于其成本（还本付息税收额），公债的净效益是正数，则不存在公债的总体负担问题 古典学派观点 （自由竞争时期） 国债是非生产性的; 国债会助长战争； 国债会造成综合国力衰弱。 反对发行国债 李嘉图等价原理 国债新理论观点 （垄断资本主义） 国债可以扩大总需求，稳定经济 国债有生产性； 国债不会增加下一代人负担； 国债是政府重要经济手段 鼓励发行国债 合理规模 如果国家为了一年的战费发行2000万的公债，每年偿付利息100万磅，这100万只是从纳税人手里转移到公债债权人手里，所以对于国家开支的是那2000万，而不是100万利息，利息开支与否都不会使国家变富或者变穷 如果政府通过赋税的方式一次性的征收2000万税，就不必每年另课征100万，和发行公债的性质是一样的。 由于债务时间的延续性，使得有几代人在负担债务 通过交叠世代模型，了解债务负担如何在几代人之间负担 公债发行规模的制约因素及衡量指标： 1）认购人负担能力的制约 居民应债率 =当年国债发行额/同期居民储蓄余额 2）政府偿债能力的制约 依存度=当年国债发行额/同期中央财政支出 负担率=当年国债余额/同期GDP 偿债率 =当年债务还本付息额/同期财政收入 3）国债的使用方向、结构和效益的制约：公债收入资金使用方向结构合理、经济效益好，会提高发行和认购者的负担能力，事实上提高了公债的限度。 国债规模的衡量指标 绝对额指标 历年累积债务余额：历年国债发行额之和扣除已偿还本金后的余额。 当年国债发行总额：某财政年度国债发行额。 相对额指标 国债负担率－－主要是累积负担率－－国际公认的警戒线为60%－－欧盟标准。 国债偿债率－－主要是当年偿债率－－警戒线为全国偿债率10%，中央偿债率15—20% 国债依存度－－全国依存度警戒线为15—20%；中央依存度是25—30%。 葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain). ????欧猪四国占生产总值的负债率与财赤率，在葡萄牙分别是77.4%与9.3%，西班牙是54.3%与11.4%，意大利是120%与5%。而希腊的形势是最为严峻，欠债率是113%，财赤率是12.7%， 国内工会力量都比较强大。强大的工会自然会在与资方谈判时讨价还价，在谈判破裂后可以通过罢工向政府施压。工会无疑保护了工人的利益，但它只保护工会成员的利益，这将以更高的失业率为代价。 欧洲国家普遍具有优厚的养老金制度，但随着人口老龄化的加速，将意味着正在工作的一代人面临越来越高的税收负担(对此，他们将通过投票来反对)，或者意味着政府面临越来越大的财政窟窿。 发行规模不断扩大 品种增加 年份 国债负担率% 全国偿债率％ 中央偿债率％ 全国依存度％ 中央依存度％ 1993 0.91 5.16 23.43 6.78 23.99 1997 3.24 21.04 43.07 26.12 95.24 2000 4.64 11.59 22.21 26.15 75.25 2001 4.61 12.26 23.39 23.69 77.73 2002 5.38 13.05 23.75