产融结合理论整理稿.pdf

产融结合 第一章 从德隆、严介和与雅戈尔来认识产融结合3 一、德隆的产融结合3 二、严介和的产融结合道路4 三、雅戈尔的产融之路6 四、产融结合的定义6 第二章 产融结合的应用和途径7 一、产融结合的日常应用7 二、产融结合的途径9 1、由产到融10 2、由融到产11 第三章 产融结合的方式13 一、产融结合的连接方式13 1、信用型13 2、股权型13 3、咨询型13 二、美国和日本的典型产融结合模式13 1、美国式的由产到融：摩根财团13 2、日本式的产融结合：三菱财团14 第四章 产融结合的实现和特点16 一、产融结合的实现16 1、发起组建式16 2、收购兼并式17 3、股权划拨式17 二、产融结合的特点17 1、参控股金融机构17 2、通过风险投资和创业投资进入行业18 3、组建财务公司19 第五章 集团企业的产融结合19 一、进入金融行业从而实现产融结合19 1、商业银行19 2、证券20 3、基金21 4、信托21 5、担保21 6、期货22 7、金融租赁22 8、保险23 二、产融结合和集团的整合协同27 1、避免产融结合的消极因素28 2、产融结合和横向战略28 4、构筑产融结合中的集团协同30 5、产融结合的递进台阶30 6、产融结合中的集团管理31 7、企业的资产运作32 三、对民营企业的建议40 第一章 从德隆、严介和与雅戈尔来认识产融结合 产融结合类的问题和实践，是我们做大企业、集团公司的重要 的课题和症结，值得我们重视和深入探讨。 一、德隆的产融结合 产融结合之所以在今天能够被中国企业重视，是和德隆分不开 的，德隆也许是极少数的中国企业中，偶然地领悟到产融结合真谛的 一家公司。所以直至今天，德隆的产融结合的相关操作仍是许多中国 企业引用的一个历史性标杆。 德隆产融结合的主要内涵大概可以简单地归为三条： 第一，德隆认为越是管理落后、行业集中度底的产业，当先进 的金融资本及管理方式进入后，越能够产生运营型暴利。例如在山东 的德农，德隆曾经在短短的四年中使其销售额达到30亿，后因为德隆 母公司的轰然垮塌，德农才未能做下去。但是德隆的基本想法由此可 见，即找到一个高度分散的，谁都看不起眼的行业进入，因为不受重 视，所以行业里面没有形成大玩家，可以被迅速地整合，这就包括德 隆曾进入的亚麻、蕃茄酱、水泥、汽配、五金工具等行业。这些行业 里德隆典型的方式就是用较高档的密集的金融资本和管理能力，整合 一些相对较低档、或者说较分散的行业中去。 第二，就是德隆大名鼎鼎的一种投资方式，叫反向投资 （或反向 并购、落差整合、反向并购 ）。德隆认为国外企业来中国OEM，使中 国企业只能获取整个利润环节最低的制造端，而研发、物流、仓储、 配送、营销等利润，全部被国外企业获取。因此德隆设想并购一些产 融能力强的企业，再去并购一些海外的具有品牌和营销渠道的企业， 通过自己给自己下单的方式，实现整个价值链的整合。 第三，