英国央行如何看脱欧影响.PDF

2019 年 1 月 20 日 证券研究报告 总量研究中心 全球央行周度观察 宏观经济报告 英国央行如何看脱欧影响？ 主要结论： 一、英国央行如何看脱欧影响？  英国脱欧协议再次遭遇波折。当地时间 1 月 15 日，英国议会否决了去年11 月英国政府与欧盟达成的脱欧协议。英国反对党工党随后向议会发起了对政 府的不信任投票，首相特雷莎·梅以微弱优势在不信任投票中胜出。临近最 后脱欧期限 （3 月29 日），英国脱欧具体前景依然存在不确定性。去年 11 月 英国央行发布报告对英国脱欧的影响做了分析。英国央行认为，脱欧对于经 济影响的整体方向是明确的，即供需的减弱、英镑汇率贬值和通胀的上升。 具体来看：英国央行分两种情景假设分析了脱欧对英国经济的影响，包括： （1）英国与欧盟保持经济伙伴关系，2023 年之前，英国没有与第三国达成 新的贸易协定，仍适用欧盟与第三国之间现有的贸易协定；（2 ）无协议和无 过渡期脱欧，如果英国在没有达成协议、没有过渡期的情况下离开欧盟，经 济面临的调整则取决于欧盟和英国政府的政治决策以及企业和公众的准备程 度。在与欧盟保持经济伙伴关系的情景下，进一步分为紧密型和不太紧密型 经济伙伴关系。在这一情景下，脱欧降低了生产率进而影响居民收入和消费 状况，同时，受经济不确定影响，企业投资行为也将受到抑制，虽然企业投 资将在协议签署后逐步恢复，但仍然低于 2016 年 6 月的趋势水平。在无协 议和无过渡期脱欧情景下，考虑到英国是否保留欧盟与第三国之间现有贸易 政策的适用，分为破坏性情景和无序情景。在这一情景下，当前和未来收入 增长趋弱，经济不确定性增加以及金融状况的趋紧，都会影响居民支出和企 业投资行为。 二、全球央行观察  美联储：部分官员表示应当谨慎推进利率正常化进程，美国堪萨斯联储主席 George 表示，美联储接近中性利率，应当谨慎地推进利率正常化进程。美国 纽约联储主席 Williams 表示，如果英国硬脱欧，将会造成经济波动，美联储 需要密切关注，并做好准备；美国经济向好，美联储货币政策将保持耐心。 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari 表示，不认为有证据支持美联储进一步 加息，今年加息前景将取决于经济数据。美联储副主席 Clarida 表示，经济 发展势头良好，美联储今年会保持耐心。