多闪醉翁之意不在酒.PDF

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 中性 互联网 行业重大事件快评 （维持评级） 2019 年01 月21 日 多闪：醉翁之意不在酒？ 证券分析师： 张衡 021zhangheng2@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 联系人： 谢琦 xieqi2@ 事项： [Table_Summary] 2019 年1 月15 日，字节跳动发布视频社交产品“多闪”，主打熟人间亲密社交。此前，市场认为，多闪将以进攻者的姿 态，通过视频社交，挑战微信在社交领域的领导者地位。我们通过对该产品功能及抖音现状的研究判断：社交方面，多 闪只是在5G 来临前对我国视频社交需求的一次测试，其真正的意义在于激活用户随手拍摄视频的习惯，并将UGC 内容 及关系链直接引入抖音，帮助抖音沉淀社交关系链、提升UGC 内容占比，延长抖音的生命周期。 评论：  产品概览：孵化于抖音，试水国内熟人视频社交 产品介绍：诞生于抖音的私信功能，以视频为媒介的熟人社交产品。多闪产品功能分为“消息列表”、“随拍”和“世界” 三大部分，“消息列表”中是好友的对话列表，可以发送文字、表情、点赞以及红包等，动图和视频是主打功能。“随拍” 内容发布后好友可以在消息列表最上方收到提示，公开的视频内容保留72 小时，与Snapchat “阅后即焚”功能类似。 “世界”是公开的视频区，视频内容包括可能认识的人、人气随拍两类。 图 1：多闪功能模块 资料来源：多闪App ，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 产品亮点：1 ）改变抖音内容分发逻辑，以关系链为基础进行内容分发：多闪的视频内容以人与人之间的关系为链接，“世 界”板块以好友关系为基础进行视频推荐，基于手机通讯录，将可能认识的人推荐给用户，旨在帮用户拓宽社交关系链， 与抖音以视频内容类型为分发的方式形成互补。2 ）无公开社交场景，随拍视频仅保留72 小时，缓解社交压力：与微信 朋友圈相比，多闪视频下方没有评论、点赞功能，所有评论都会转为会话内容，引导用户进行私密社交。在发布72 小时 后，随拍视频自动转为仅对自己可见。3 ）红包视频：多闪在支持普通红包的基础上，开发了视频红包功能，有望在春节 期间引发下载高潮。 产品定位：视频社交≠即时通讯，多闪是微信的补充品而非替代品。随着微信好友人数的增加，微信原本的亲密关系被 庞大的社交网络所稀释，朋友圈也从原本的生活分享社区变成了半公开社交场所，于是，主打亲密关系交互的多闪应运 而生。多闪的开屏界面上，视频拍摄按钮被放在了最醒目的位置上，其目的是鼓励用户拍摄视频互动，并且可以选择只 对好友可见，在一定程度上缓解了朋友圈的社交压力。我们认为，文字、图片和视频本质上都是信息的载体，视频内容 的趣味性、信息丰富性显著高于图文资讯，因此更适合进行情感交流、非即时互动；但从信息传输的即时性、高效性来 看，图文具有视频无可比拟的优势，因此，我们判断，主打视频社交的多闪应定义为年轻人的互动媒介，而非即时通讯 媒介，多闪应定为于微信现有功能的补充品。 产品表现：发布5 天来，热度有所下滑，结局未定，静待春节表现。需求图谱上来看，多闪的关注用户集中在广东、北 京、上海、江苏等偏一线城市和地区，这与其产品定位基本吻合，多闪无论从产品调性、玩法还是宣传方向来看，都显 著倾向一线城市的年轻潮流人群。从百度搜索指数上来看，搜索热度从发布会当天达到顶峰，在后续的几天中出现较为 明显的下滑。我们认为，仅从几天的表现来预言多闪的命运还为时尚早，参考2017 年抖