资产相关性及其应.pdf

程 工 融 金 2008年5月 29日 资产相关性及其应用 场 市 券 证 国 中 ■ 根据资产组合理论，分散投资到不同的资产可以降低风险。但 是，这并不意味着随着投资的品种数目提高风险自然就降低了， 负相关的资产才会最有效地降低资产组合风险。 ■ 如果知道两种资产之间存在相关性，要达到期望收益最大，风 黄伟 金融工程分析师 险最小，资产组合的头寸和资产间的相关系数必须同号，最优 +86 755 头寸依赖于各资产的波动率。 huangwei@ 俞冲 金融行业分析师 ■ 在国际资产中，黄金、石油与美元占有非常突出的地位，总的 +86 7558218 来说，近二十年来，黄金和美元，石油和美元之间都表现出相 yuchong@ 当的负相关，黄金和石油之间则正相关。 鲍松柏 金融工程分析师 ■ 生物能源的出现改变了农产品与黄金、石油、美元的相关性。 +86 7558240 ■ 用线性模型来分析黄金（G ），石油(O), 美元指数（D ），S P baosb@ 500 指 数 （ S ） 之 间 的 关 系 ， 得 到 G = β +βO +β D +β S +ε ，表明金价对其他三种资产存在 0 1 2 3 分析师申明