上投摩根-股指期货在基金资产管理中的应用.pdf

股指期货在基金资产管理中的应用 上投摩根基金管理有限公司 China International Fund Management Co. Ltd. 公司网址: 2006.11 主要内容 1. 全球金融衍生品的发展及现状 2. 股指期货在中国 3. 股指期货在基金产品中的应用 4. 股指期货在基金投资中的功能 5. 股指期货在基金中的估值、结算与风险管理 1 1 最早的外汇期货、利率期货、指数期货  1972年5月随着以固定汇率为主要内容的布雷顿森林体系的崩溃，浮动汇率取而代之，导致汇率不稳定，从 而给国际贸易和投资活动带来很大的风险，进而对利率和股市也产生了剧烈的影响，因此，为适应时代需 求，芝加哥商品交易所(CME)诞生了第一个金融衍生品品种——外汇期货合约，以规避汇率风险。  1975年10月，CBOT率先推出第一张利率期货合约 （GNMA）——政府国民抵押协会抵押凭证期货合约，不 久之后，为满足市场管理短期利率风险的需要，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）在1976年1 月6 日推出了90天期的美国国库券期货合约。  20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅 波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是1982年2月，美国堪萨 斯期货交易所（KCBT）开办首支股指期货品种——价值线综合指数期货的交易，这也标志着金融期货三大 类别的结构初步形成。 2 2 2005年全球股指期货及期权占所有衍生品交易数量的41.21% 2005 占比 2004 绝对变动 相对变动 金融类 9,139.14 92.32% 8,152.69 986.46 12.10% 非金融类 760.64 7.68% 712.02 48.61 6.83% 合计 9,899.78 8,864.71 1,035.07 11.68% 2005 占比 2004 绝对变动 相对变动 股指 4,080.00 41.21% 3,799.40 300.6 7.95% 利率 2,536.76 25.62% 2,271.25 265.51 11.69% 个股 2,356.87 23.81% 1,996.66 360.22 18.04% 农产品 330.85 3.34% 301.91 28.93 9.58% 能源产品 274.79 2.78% 243.46 31.33 12.87% 外汇 165.51 1.67% 105.38 60.13 57.06% 非贵金属 98 0.99% 105.23 -7.23 -6.87% 贵金属