财务分析 第二篇 财务报告分析.pdf

前期知识要点回顾与总结 内容： 第二篇 财务报告分析  资产负债表分析  所有者权益变动表分析  利润表分析  现金流量表分析 要点：  掌握每种报表本身所披露信息的经济意义；  掌握针对报表的分析方法、分析程序以及分析目 标；  掌握各报表之间的内在逻辑对应关系。 第三篇 财务能力与效率分析 企业盈利能力分析 企业营运能力分析 企业偿债能力分析 企业发展能力分析 案例分析：蓝田股份  蓝田是一家以农业为主的综合性经营企业。  从1996年到2000年，蓝田保持了业绩优良高速成长 的特性：  其每股收益分别为：0.61元、0.64元、0.82元、 1.15元和0.97元；  2000年报中4.31亿元的净利润绝大部分来自于主营 业务；主营业务收入从4.6亿元大幅增长到18.4亿元  2000年净资产收益率达19.81%；  2000年每股经营活动产生的现金流量为1.76元；  2000年流动比率和速动比率分别为0.77和0.27，比 较低，但资产负债率只有23.81%,财务结构稳健。 对蓝田股份的质疑： 2001年9月，清华大学教师肖星发表文章《5个亿利 润从何而来？蓝田股份高收益中含水分》并质疑： （1）看不到野藕汁卖，何来上亿元利润？ （2）20万亩水面能卖出12亿多元的鱼吗？为什么卖鱼 的毛利率比同行业的其他企业高几倍？ （3）部分财务数据为什么偏离常轨？如主营业务收入 18.4亿元，而应收帐款仅857万元；如固定资产占总 资产比异常高于行业平均值；在产品占存货比异常 高于行业平均值。 （4）融资行为为什么与现金流表现不符？2001年蓝田 股份向银行短期借款1.93亿元，增幅达200%，但帐 面显示有11.4亿元的未分配利润,说明其自有资金是 充足的。 （5）为什么资产增产与业务的扩张不成比例？蓝田股 份固定资产迅速增长，2000年底占总资产的76.4%， 但连续3年来总资产周转率下降较快，分别为0.96、 0.79和0.65。怀疑可能通过虚增固定资产来虚增营 业收入或低估当期费用。 刘姝威600字打碎蓝田神话  2001年10月26日，中央财经大学教师刘姝威在《金 融内参》上发表600字短文“应立即停止对蓝田股份 发放贷款”，并指出蓝田股份已成为一个空壳，直接 打破了蓝田股份的神话。 依据： （1）蓝田股份流动比率小于1，净营运资金为－1.27 亿元，因此蓝田股份短期偿债能力非常弱。 （2）对蓝田股份年水产收入达12.7亿元表示高度怀 疑。  相关银行停止了对蓝田发放贷款；2002年1月，蓝田 股份2名高管和7名中层干部因涉嫌“提供虚假财务报 告罪”被刑拘，后被判刑。 第八章 企业盈利能力分析 一、商品经营盈利能力主要指标： 销售毛利率、营业利润率 二、资产经营盈利能力主要指标： 总资产报酬率 三、资本经营盈利能力主要指标： 净资产收益率（ROE） 四、与盈利能力相关的指标 盈余现金保障倍数、每股盈余（EPS）、市 盈率（P/E）、股利支付率 第八章 企业盈利能力分析 前言·观点  当我们在判断企业盈利能力时,首先要分析该 产业是竞争还是垄断的。有的行业平均盈利 水平很高，是因为这个行业存在较强的垄断 因素，高盈利能力并不意味着高竞争力，如 中国的石油、电力、通信等行业。 第八章 盈利能力分析 一、盈利能力:指企业在一定时期内运用一定资 源获取利润的能力。 二、进行盈利能力分析的目的： 1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业 绩。 （公司上市、配股、增发、借款、发行债券等 都对其盈利能力有要求） 2.通过盈利能力分析发现经营管理中存