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投资理论基础 ——利率、收益、风险 一、利率的计算方法 现值与终值 年金 到期收益率 即期利率 远期利率 名义利率与实际利率 （一）现值与终值 如果一笔投资的利率为r，期限为n年， 本金P0元。那么，第n年末投资人可以收 回的本金和利息数额即相当于P0元 n年期 的终值（FV）：  n FV P  1r 0 其现值则为： FV PV (1r)n 含义：n年后的1元钱不如现在1元 钱值钱。 （二）年金 年金是指在一段固定时期内有规律地收 入（或支付）固定金额的现金流。如养老 金、租赁费、抵押贷款等。 ——如果每次收（付）都发生在期末，这 种年金则称为普通年金 ； ——如果每次收（付）都发生在期初，这 种年金则称为期初年金； ——如果年金没有到期日，带来的现金流 是永远持续的，则为永续年金。如优先 股。 一般年金指普通年金 。 1.普通年金的终值  n 1 1 r FV A[ ] r 其中, A表示普通年金，r表示市场利率， n表示年金持续的时期数。 如何推导？ 例如，某投资者投资10000元保险年 金，在以后的20年中每年将得到500元，一 年以后开始领取。若市场的年利率为8%， 这个年金的终值则为： 20 1.08 1 500  22880.98元 0.08 2.普通年金的现值 1 1 PV A[  n ] r   r 1r 或者：  n   1 1 r PV A[ ] r 如何推导？ 上例中，现值为： 1 1 500 [  ] 0.08 0.08 1.0820 =500×9.8181 =4909.05元 3.永续年金的现值 当n趋于无穷大时，普通年金就变成永续 年金（Perpetuity），其现值公式为： A PV