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盈利能力分析1.pdf

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第八章 盈利能力分析 • 本章内容: – 盈利能力分析的目的与内容 – 资本经营盈利能力分析 – 资产经营盈利能力分析 – 商品经营盈利能力分析 – 上市公司盈利能力分析 – 盈利质量分析 盈利能力分析的目的 • 对企业经营者来说: – 反映和衡量企业经营业绩 – 发现经营管理中存在的问题 • 对债权人而言:盈利能力直接影响偿债 能力 • 对投资者而言:其收益来自于企业的盈 利 盈利能力分析的内容 – 资本经营盈利能力分析:净资产收益率 – 资产经营盈利能力分析:总资产报酬率 – 商品经营盈利能力分析:收入利润率、成本利润率 – 上市公司盈利能力分析:每股收益、普通股权益报 酬率、股利支付率、市盈率、托宾Q指标 – 盈利质量分析:净资产现金回收率、全部资产现金 回收率、盈利现金比率、销售获现比率、现金分配 率、每股经营现金流量 资本经营盈利能力分析 • 内涵: – 企业以资本为基础,通过优化配置来提高资 本经营效率的活动,包括资本流动、收购、 重组、参股和控股等能实现资本增值。 – 指标: 净资产收益率(权益报酬率)=净利润/平均净 资产×100% 该指标越高越好,评价标准常用社会平均利润 率、行业平均利润率等。 影响资本经营盈利能力的因素 • 净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产 报酬率-负债利息率)×负债/净资产] ×(1-所得税率) – 1、总资产报酬率 – 2、负债利息率 – 3、资本结构或负债与所有者权益之比 – 4、所得税率 净资产收益率分析案例 项目 2005年 2006年 平均总资产 69491 100731 平均净资产 47090 79833 负债 22401 20898 负债与净资产之比 0.4757 0.2618 负债利息率 7.79% 7.30% 利息支出 1744 1525 利润总额 9844 10064 息税前利润 11588 11589 净利润 7743 8431 所得税率 21.34% 16.23% 总资产报酬率 16.68% 11.50% 净资产收益率 16.44% 10.56% 案例分析 • 分析对象:1.56%-16.44%=-5.88 % • 连环替代分析: • 总资产报酬率变动的影响为:-6.01 % • 利率变动的影响为:+0.19 % • 资本结构变动的影响为:-0.71 % • 税率变动的影响为:+0.65 % 资产经营盈利能力分析 • 内涵: –

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