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第八章 盈利能力分析
• 本章内容:
– 盈利能力分析的目的与内容
– 资本经营盈利能力分析
– 资产经营盈利能力分析
– 商品经营盈利能力分析
– 上市公司盈利能力分析
– 盈利质量分析
盈利能力分析的目的
• 对企业经营者来说:
– 反映和衡量企业经营业绩
– 发现经营管理中存在的问题
• 对债权人而言:盈利能力直接影响偿债
能力
• 对投资者而言:其收益来自于企业的盈
利
盈利能力分析的内容
– 资本经营盈利能力分析:净资产收益率
– 资产经营盈利能力分析:总资产报酬率
– 商品经营盈利能力分析:收入利润率、成本利润率
– 上市公司盈利能力分析:每股收益、普通股权益报
酬率、股利支付率、市盈率、托宾Q指标
– 盈利质量分析:净资产现金回收率、全部资产现金
回收率、盈利现金比率、销售获现比率、现金分配
率、每股经营现金流量
资本经营盈利能力分析
• 内涵:
– 企业以资本为基础,通过优化配置来提高资
本经营效率的活动,包括资本流动、收购、
重组、参股和控股等能实现资本增值。
– 指标:
净资产收益率(权益报酬率)=净利润/平均净
资产×100%
该指标越高越好,评价标准常用社会平均利润
率、行业平均利润率等。
影响资本经营盈利能力的因素
• 净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产
报酬率-负债利息率)×负债/净资产]
×(1-所得税率)
– 1、总资产报酬率
– 2、负债利息率
– 3、资本结构或负债与所有者权益之比
– 4、所得税率
净资产收益率分析案例
项目 2005年 2006年
平均总资产 69491 100731
平均净资产 47090 79833
负债 22401 20898
负债与净资产之比 0.4757 0.2618
负债利息率 7.79% 7.30%
利息支出 1744 1525
利润总额 9844 10064
息税前利润 11588 11589
净利润 7743 8431
所得税率 21.34% 16.23%
总资产报酬率 16.68% 11.50%
净资产收益率 16.44% 10.56%
案例分析
• 分析对象:1.56%-16.44%=-5.88 %
• 连环替代分析:
• 总资产报酬率变动的影响为:-6.01 %
• 利率变动的影响为:+0.19 %
• 资本结构变动的影响为:-0.71 %
• 税率变动的影响为:+0.65 %
资产经营盈利能力分析
• 内涵:
–
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