台湾前五十大企业研究：债信趋势与展望.pdf

台湾前五十大企业研究: 债信趋势与展望 符礼明 董事 标准普尔企业及基建评等 July 21,2004 台灣前五十大企業  針對台灣前五十大企業 財務績效和信用狀況的 研究  主要以企業收入及其它 因素作為評選準則  資料來自公開資訊或由 受評企業提供  從企業的財務指標和展 望推測債信趨勢 2 主要發現  整體企業債信品質提升  負債減少後再見上升 主 要  利息保障倍數在低利率環境下受到扭曲 發 現  營業利益率因競爭而受壓  小規模或較弱企業在掙扎求全  強健的財務指標及大量的現金餘額紓緩景氣衰退 的影響 3 發展趨勢  2004年下半年將持續成長  中國大陸施行宏觀經濟調控政策  利率趨升  可轉換公司債存在再融資風險  中期內出現整合及趨向多元化發展  政治不明朗因素繼續存在  轉移生產線至中國大陸的趨勢持續 4 台灣前五十大企業分析 按企業數目分析 按資產分析 / 汽車 鋼鐵 化工 塑膠 航運 6.0% 4.0% 航空 13% 半導體 6.0% 4.0% 11.4% 電訊 其它 6.0% 10.0% 半導體 電訊 6.0% 8.7%