2018年三季度宏观经济运行分析与四季度展望.pdf

宏观经济 三季度宏观经济运行分析与四季度展望 （2018 年 10 月 ） 请务必阅读正文声明 宏观经济 目录 一、宏观经济运行状况 2 （一 ）国内生产总值 2 （二 ）三次产业及行业运行状况 2 （三 ）投资 4 （四 ）消费 7 （五 ）进出口 8 （六 ）物价 10 （七 ）汇率 12 二、宏观经济政策 13 （一 ）财政政策 13 （二 ）信贷与货币政策 15 （三 ）金融监管政策 19 三、宏观经济展望 20 （一 ）2018 年四季度中国宏观经济展望 20 （二 ）2018 年四季度宏观政策建议 21 请务必阅读正文声明 1 宏观经济 一、宏观经济运行状况 （一 ）国内生产总值 1.经济下行压力逐季显现 ，总体运行处于平稳合理区间。初步核算 ，2018年前三季度 国内生产总值累计 65.1万亿元 ，同比增长 6.7% ，较上半年和上年同期分别下滑 0.1和 0.2 个百分点。其中 ，一季度 GDP 同比增长 6.8% ，二季度 GDP 同比增长 6.7% ，三季度 GDP 同比增长 6.5% ，经济增速逐季下滑 ，但总体仍处平稳合理区间 ，并未脱离年初 6.5%左右 的目标范围。 图 1-1 GDP累计同比实际增速及 “三驾马车”拉动率 % 资料来源 ：WIND 2.消费基础性作用突出 ，投资同比转弱 ，净出口负向拉动作用明显。从三驾马车来看 ， 前三季度消费拉动 GDP增长 5.2个百分点 ，较上半年下滑 0.1个百分点 ，较上年同期提高 0.7 个百分点。投资拉动 GDP增长 2.1个百分点 ，与上半年持平 ，较上年同期下滑 0.2个 百分点。因货物贸易顺差大幅收窄 ，前三季度净出口对 GDP增长的拉动转负 ，拖累同期 GDP增速下降 0.7个百分点 ，与上半年持平 ，较上年同期大幅下降 0.9个百分点。由此 ， 三季度 GDP增速较上半年放缓主因消费拉动作用边际减弱 ，但与上年同期相比 ，净出口转 负和投资贡献下滑为主要拖累。 （二 ）三次产业及行业运行状况 1.服务业的引领作用进一步增强。从三次产业来看 ，前三季度第三产业增加值同比增长 7.7% ，较上半年加快 0.1个百分点 ，较上年同期小幅下滑 0.1个百分点 ，快于同期 GDP增 速 1个百分点。第二产业增加值同比增长 5.8% ，较上半年和上年同期分别下滑 0.3和 0.5 个百分点 ；第一产业增加值同比增长 3.4% ，较上半年加快 0.2个百分点 ，较上年同期下滑 请务必阅读正文声明 2 宏观经济 0.3个百分点。 由此 ，今年以来 ，服务业对经济增长的引领作用进一步增强 ，前三季度其对 GDP增长 的贡献率达到 61.3% ，对 GDP增长的拉动率为 4.1个百分点 ，分别较第二产业高出 26.1 和 1.7个百分点。 图