宜宾五粮液股份有限公司偿债前景展望.pdf

鹏元资信评估有限公司 宜宾五粮液 股份有限公司 (股票代码：000858) 偿债前景展望 鹏元评字（PI）第****号 分析师：朱小海 2005 年5 月 1 鹏元资信评估有限公司 目 录 评级观点：4 评级展望6 主要财务指针比较7 一、公司概况9 1.1 股权情况9 1.2 公司治理结构10 1.3 主营业务情况11 1.3.1 按行业划分的业务构成情况11 1.3.2 按主要产品划分的经营情况11 1.3.3 2004 年主营业务按地区划分情况12 1.3 公司管理情况12 二、运营环境13 2.1 宏观经济环境13 2.2 行业发展状况13 三、基本经营与竞争15 3.1 微调经营策略，增强核心竞争力16 3.2 产能利用不足16 3.3 市场占有率略有下降17 3.4 包装、防伪成本高17 四、公司治理和管理战略18 4.1 难成大器的多元化发展战略19 4.2 白酒营销基本确立差异化战略（Differenciation ）19 4.3 采购和销售（经销）对象比较集中20 4.4 可能取消从量税，未来的竞争战略可能会改变21 4.5 税务筹划存在灰色地带21 五、财务状况22 5.1 资产规模与质量22 5.2 盈利能力23 5.3 融资能力24 5.4 偿债能力24 附件：26 1. 主要财务资料（单位：万元）26 2 鹏元资信评估有限公司 2. 上市公司主动信用评级符号及其定义28 3 鹏元资信评估有限公司 评级观点： 宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“该公司”）主要从事“五粮液”及其系列白 酒的生产和销售,主要产品有五粮液、五粮春、金六福、浏阳河等系列白酒。目前该公 司总股本为271,140.48 万股，其中:国家股194,762.88 万股，占总股本的71.83%，由 宜宾市国有资产经营有限公司持有，流通股 76,377.60 万股，占总股本的 28.17%。该 公司的信用评级，综合反映了该公司：（1）该公司是白酒酿造类上市公司中产销量最大 的企业，在白酒行业经历了近八年的行业整合后，“消费升级”增加了对高档白酒需求, 对公司保持较高的生产和销售额有一定的促进作用。（2）公司在白酒酿造行业有全国性 的品牌优势