2009年香港股票市场煤炭行业投资展望.pdf

载 下 2009年香港股票市场煤炭行业投资展望年香港股票市场煤炭行业投资展望 年香港股票市场煤炭行业投资展望年香港股票市场煤炭行业投资展望 库 料 资 的 大 山穷水尽处山穷水尽处,柳暗花明时柳暗花明时 山穷水尽处山穷水尽处柳暗花明时柳暗花明时 山穷水尽处山穷水尽处,柳暗花明时柳暗花明时 山穷水尽处山穷水尽处柳暗花明时柳暗花明时 最 国n 中c 2. 2 7 3 w. 港)研究部 招商证券(香 w w 石钰 自 2009年12月 来 1 提提 要要 提提 要要 97/98亚洲金融危机后国内煤炭行业和政府管制状况均有较大改善，亚洲金融危机后国内煤炭行业和政府管制状况均有较大改善，煤企具有煤企具有 亚洲金融危机后国内煤炭行业和政府管制状况均有较大改善亚洲金融危机后国内煤炭行业和政府管制状况均有较大改善，，煤企具有煤企具有 载 较高的市场管理和运作水平。较高的市场管理和运作水平。我们预计煤炭行业在本轮下行周期中受到的影我们预计煤炭行业在本轮下行周期中受到的影 较高的市场管理和运作水平较高的市场管理和运作水平。。我们预计煤炭行业在本轮下行周期中受到的影我们预计煤炭行业在本轮下行周期中受到的影 响小于响小于97/98金融危机。金融危机。 下 响小于响小于 金融危机金融危机。。 库 料 资 从历史的经济和行业来看，从历史的经济和行业来看，煤炭行业产量增速从最高位回落到底部耗时在煤炭行业产量增速从最高位回落到底部耗时在2 从历史的经济和行业来看从历史的经济和行业来看，，煤炭行业产量增速从最高位回落到底部耗时在煤炭行业产量增速从最高位回落到底部耗时在 的 年年—4年左右。年左右。考虑到考虑到4万亿固定投资对经济的提振作用，万亿固定投资对经济的提振作用，我们认为煤炭行业我们认为煤炭行业 年年 年左右年左右。。考虑到考虑到 万亿固定投资对经济的提振作用万亿固定投资对经济的提振作用，，我们认为煤炭行业我们认为煤炭行业