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股权运作与财务效应 张学平 01082749662 Zhang_lesson@163.com 讲座分三个部分 •基础：概念辨析——熟悉手段和方法 •深入主题：股权运作与财务效应 一般阐述 典型案例分析模式选择及功效分析 线索： ——公司发展战略 财务问题 股权运作手段选择 功效分析 或 ——公司发展战略 股权运作手段选择 财务功效分析 •专题 张学平 股权运作与财务效应 2 基础：概念辨析（1） • 股权运作、资本运营、资产经营 • 资产重组、并购、企业重组 • 收购、并购、要约收购、协议收购、股票回购、要约回购、协议回购 • 收购资产、收购股权（参股、控股） • 兼并、合并、吸收合并 • 分立、分拆 • 期货、期权、权证 • 债转股、可转债、以股抵债 • 资产注入、资产置换、资产重组、资产剥离、分立、资产套现、出资 • 自主上市、买壳上市 • 上市、下市 • 融资、再融资、配股、增发、认购权证、可转债、可分离交易债 • 送股、转增股 张学平 股权运作与财务效应 3 基础：概念辨析（2） 一方及对价 另一方及对价 行为定性 中国石化： 根据中国石化公布的《要约收购报 四家公司的流通股股东：按约定价 要约收购 下市 私有化 告书摘要》，收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气 格卖掉所持股票，合计获１４３亿 、石油大明这四家Ａ股上市子公司流通股的价格分 元现金。 别为每股１０．１８元、１３．９５元、１２．１ ２元、１０．３０元，比停牌前一交易日收盘价分 别溢价２４．４％、２６．２％、１３．２％和１ ６．９％。 联想：6.5亿现金、6亿市值的联想股票（18.7% ） IBM:PC事业部 收购资产 资产剥离 、5亿负债 阿里巴巴： 雅虎：6.4亿美元现金、雅虎中国业 收购资产、定向增发、资产注 40% 的股权（但35% 的表决权） 务以及从软银购得的淘宝股份（用 入、收购股权、股权转让（ 3.6亿的现金，成为阿里巴巴的全资 2006.8.18根据初步公告） 子公司） 申能集团：本公司对申能股份的股权 申能股份：现金 股票回购 湖南电广集团：股权、负债 电广传媒：资产、权益 以股抵债、股票回购 华润：现金 万科：本公司股权 定向增发 清华同方：本公司股权 鲁颖电子的股东:鲁颖电子的股东对 吸收合并 鲁颖电子的股权、鲁颖电子注销 张学平 股权运作与财务效应 4 基础：概念辨析（3） 一方及对价