高上来胜101年高普考暨特种考试模拟试题.PDFVIP

高上、來勝101年高普考暨特種考試模擬試題 出題老師 ：梁培華 科 別 ：高考金融保險 座號： 科 目 ：財務管理與投資學 ※注意：可以使用電子計算器 。 不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。 一、二支股票X 、Y ，X今日股價50元，預期下年景氣蕭條、持平及擴張之機率分別為0.1 、0.8及 0.1 ，而X股票對應之股價分別為40元、55元及60元，若X並未支付股利，CAPM成立，其它 資訊如下 ： SD(RM) = 市場投資組合報酬率之標準差= 0. 1. SD(RY) = Y股票報酬率之標準差= 0. 12. E(RY) = Y股票預期報酬率= 0.09. CORR(RX,RM) = X股票與市場組合之相關係數= 0.8. CORR(RY,RM) = Y股票與市場組合之相關係數= 0.2. CORR(RX,RY) = X股票與Y股票之相關係數= 0.6. 若你是風險趨避投資者，會較偏好那支股票？為什麼？（7分） 一個包含30%之Y股票及70%之X股票形成之投資組合，其預期報酬率及標準差分別為何？ （7分） 上項投資組合之貝他值為何? （8分） 若你投資前項投資組合1千萬元，市場上有股價指數期貨每單位契約市值1百萬元，則應買 或賣多少單位指數期貨合約以規避你持有投資組合之風險？（8分） 二、某公司的beta值為2.2 ，而無風險利率與市場報酬率分別為6%和18% 。若該公司剛配發的股利 為$2 ，而分析師預測股利的成長率第1年為30% ，第二年為20% ，第三年為10% ，而之後的年 成長率將固定保持在6% ，根據以上的預測，該公司目前的股價為多少？（25分） 三、嘉義公司為一零成長公司，在未舉債下權益資金成本為12% ，預期EBIT為30萬元，公司所得 稅率為40% ，公司股東個人所得稅率為20% 。該公司決定對外舉債125萬元以擴建廠房，而債 權人的利息所得稅率為25% ，試計算： 考慮公司所得稅的MM理論，嘉義公司舉債後的價值為何？（10分） 承上，假設負債資金成本10% ，則嘉義公司與債後的權益資金成本為何？（10分） 依米勒模型 ，且不考慮兩稅合一，嘉義公司舉債後的價值為何？（10分） 四、高雄公司計畫擴充廠房，投資總額為480萬元，當市場情況轉好時，未來一年將為公司帶來 750萬元的現金流入，市場轉差時，現金流入則有250萬元，市場好壞機率各半。假定折現率 為10% ，無風險利率7% 。若該公司現有一實質選擇權，可在市場情況轉好時，彈性再增加 200萬元投資以擴充40%的產能(現金流入亦增加40%) ，則在考慮此一擴充選擇權後，該計畫 淨現值為多少萬元？（萬元以下四捨五入）（15分） 【提示：請依二項式選擇權評價模式作答】 K011J021AR *011KK15RAJ021ZM01* 011KK15RAJ021ZM01 條碼 ： 1 版權所有，重製必究 高上、來勝101年高普考暨特種考試模擬試題解答 科 別 ：高考金融保險 科 目 ：財務管理與投資學 一、 E(Rx)=0.1×20%+0.8×10%+0. 1×(-20%)=8% 2 2 2 SD(Rx)= 0.1(20% −8%) +0.8(10% −8%)