第二章 融资战略管理.pdf

财务战略篇 财务战略篇 第二章 融资战略管理 第二章 融资战略管理 ——资本结构优化 ——资本结构优化 本章提要 本章提要 • 融资战略管理的基本内容 • 融资战略管理的基本内容 • 资本结构理论（MM理论）发展综述 • 资本结构理论（MM理论）发展综述 • 最佳资本结构设计的影响因素 • 最佳资本结构设计的影响因素 • 融资组合设计方法 • 融资组合设计方法 第一节 融资战略管理理论概述 第一节 融资战略管理理论概述 • 一、融资战略管理的基本内容 • 一、融资战略管理的基本内容 • （一）资本结构的合理安排 • （一）资本结构的合理安排 • （二）财务管理风险的度量 • （二）财务管理风险的度量 • （三）长期融资方案的选择 • （三）长期融资方案的选择 • （四）股利分派政策的制定 • （四）股利分派政策的制定 二、企业融资方式比较 二、企业融资方式比较 筹资 资金成本 方便性、对经营权的影响 对利润的影响 方式 内部 在财务计算上无成本 如果没有利润也无法完成 没有使用期限 利润 作为机会费用有一定 对经营来说是最安全的资金 留成 的成本 分红后可以自由支配 股票 根据利润确定分红 发行种类较多 无期限资金 按市价发行时，由于 手续多，时间长 可以大量筹措 发行后的还原，成本 根据股价稳定程度影响经营在 基于利润处理确 提高 异常时可以不分红 定股利 贷款 成本低于普通债 手续简单 金额可大可小 有时银行将强制提高 有时不需要担保 也有长期贷款， 取存款比率 需要支付利息和还本 但以短期为主 经营不佳时，成本较高 费用就是利息 在有些情况下经营权受到干预 二、企业融资方式比较 二、企业融资方式比较 筹资 资金成本 方便性、对经营权的影响 对利润的影响、 方式 公司债 由于是固定利息，所 一般需要担保 以在低利息时发行 手续较多，时间长 较为有利 时间长、数额大 需要支付利息和还本 在兑换公司债时附带 费用就是利息 经营不佳时，难以筹措 发行新股票利息更 类型较多，适用范围广 低 赊购款 表面看没有成本，实 容易筹措 际上这种成本有时