我国债券市场与股票市场的相关性分析.pdf

我国债券市场与股票市场 的相关性分析 摘要我们采用相关系数和 Granger 因果关系对我国股票 市场和债券市场相关性进行分析结果表明国债指数和股票指 数存在弱负相关关系股票指数对债券指数存在单向格兰杰因 果关系；国债收益率和股票收益率存在微弱相关关系不存在 格兰杰因果关系据此我们就如何提高我国资本市场效率提出 几点建议关键词债券市场股票市场相关性分析相关系数因果 关系 Abstract:WeanalysizeChinasstockmarketandbondmar ketcorrelationusingcorrelationcoefficientandGrangerc ausality.Theresultshowsthat:statebondindexandstockin dexexistcorrelation,stockindexexistsunidirectionalGr angercausalityrelationshiponbondindex;statebondyield sandstockyieldsexistweakcorrelation,butGrangercausal ityrelationshipdoesnotexist.Accordingly,weputforward someproposalsonhowtoimprovetheefficiencyofChinascap italmarket.Keywords:bondmarket;stockmarket;correlati onanalysis;correlationcoefficient;causalityrelations 1 hip 股票市场和债券市场是证券市场的两个基本组成部分是 筹资者和投资者进行交易的最重要场所股票市场和债券市场 的规模决定筹资量的大小在整个社会资金供给量相对稳定的 前提下如果股市行情看涨股票市场收益率提高资金在利润的 引导下必定从债券市场转向股票市场反之亦然股票市场和债 券市场之间这种此消彼长的关系就是所谓的 “翘翘板效应” 当前我国正处在股权分置改革的变革时期股票市场和债券市 场是否存在 “翘翘板效应”以及该效应的大小也就成为一个 很重要的命题我们选取2003年2月4日至2006年2月17日 的上证综合指数（SZ）和上证国债指数（GZ）作为样本数据 主要采用相关系数和 Granger 因果关系进行研究 1 上证综指 和国债指数相关性分析 1．1上证综指和国债指数相关系数分 析 SZ和GZ的相关系数分析表表 1域 相关系数 结论 2 2003.02.04--2003.12.31 0.802891 强正相关 2004.01.02--2004.12.31 0.512713 强正相关 2005.01.02--2005.12.31 -0.390831 弱负相关 3 2003.02.04--2004.12.31 0.596895 强正相关 2004.01.02--2006.02.17 -0.571394 强负相关 2003.02.24--2006.02.17 -0.403458 4 弱负相关 根据表 1 的上证综指和国债指数的相关系数分析可以看 出 2003年、2004年为正相关关系