资本市场－虚拟经济和资本市场.pdf

虚拟经济在完善市场经济中的作用与 私募股权投资基金中国企业的机会 序言 一、提升企业家领导力很重要的一环是创新。 二、企业的精确管理过程中，创新不是要全面的否定，只 需要5%左右的改进与改良。 三、企业在发展不同阶段如何利用我国即将大力发展的 “资本市场”进程中，使企业尽快变大变强。从思路到 实践 有所突破、有所创新，希望大家认真思考。 也是今天授课的全部出发点 一、发展虚拟经济和资本市场是完善 市场经济的客观要求 改革开放三十年我们在哪个领域有了长足发展？ 相对来说，又是哪一个领域滞后呢？ 虚拟经济的概念 广议讲：通过经济运行的虚拟过程实现超越 现实的能够满足人们实现价值增值需求的一 种新型的经济发展模式。 狭议讲：虚拟经济延续虚拟资本的运动，就 是指虚拟资本运作的经济，具体指货币、股 票、股权、债券、期权、期货等金融资产形 式存在以实体经济为依托，但又游离于实体 经济之外而独立运行的经济。 虚拟经济对实体经济的积极影响 党的十六大报告指出：“正确处理虚拟经济与 实体经济的关系，以促进我国实体经济的发 展。” 1、融资造血功能； 2、结构优化功能； 3、风险规避功能； 4、扩大开放功能； 多层次资本市场机制示意图 主板 市场 二板市场 （创业板） 三板市场（区域性市场） 市场主体自由自主交易市场 多层次资本市场的基本功能 ——融资功能； ——培育发展功能； ——分散风险功能； ——流通功能； ——价格发现功能（价值发现功能）。 多层次资本市场的机制就是构建强大的发 现、筛 选和推进的机制。 二、如何应对美国次级债和全求金融问题 金融学中有一种“胡蝶效应”之说，这一次又再次 应证了这种说法。美国次级债和全球金融危机十 个起因。 1、始于宽松的信贷和住房泡沫；2、投资与抵押 贷款捆绑；3、抵押贷款向次级市场扩展；4、住 房市场萧条导致银行账面资产价值缩水和亏损； 5、进而发展成信贷危机；6、缺乏政府监管；7、 风险管理差；8、评级机构的失误；9、空头卖出 失控；10、极度的贪婪。 警示性启迪 虚拟经济的发展与实体经济的发展必须保持 协调的关系。 我们不能低估虚拟经济过度膨胀产生的风险 和对实体经济的影响。 定价功能和信息透明功能，是创新金融衍生 品种推出的前提条件。 我们的态度是三不：不怕、不乱、不急。 最近温总理指出：这次全球金融危机对中国 的影响是有限的，可控的。当前对中国而 言，最重要的是把自己的事情办好。我们将 采取灵活、审慎的宏观经济政策，保持经济 稳定、金融稳定、资本市场稳定，促进经济 平稳、较快发展，这就是对世界的最大贡 献。 三、充分利用“创业投资”大政策的出台， 扶植股份制企业快速发展。 2005年9月7 日 国务院批准 创业投资企业 管理暂行办法 中华人民共和国2005 年第39号令 2006年3月1 日起施行 2005年11月15 日国家发展改革委, 科技部