2017年券商股年报综述：业绩分化龙头集中，自营提升融资加大.pdf

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年05 月04 日 行业深度分析 证券 证券研究报告 2017 年券商股年报综述：业绩分化龙 投资评级 领先大市-A 头集中，自营提升融资加大 维持评级 Tabl e_FirstStock ■事件：上市券商2017 年报及券商行业2017 年业绩发布，2017 年30 家上市券 首选股票 目标价 评级 商营业收入合计2773 亿元，同比增长3% ；净利润937 亿元，同比下降2% 。券 商行业营业收入3113 亿元，同比下降5% ；净利润1130 亿元，同比下降8%。 ■业绩分化，龙头集中。券商之间业绩分化明显，大券商营业收入和净利润增速 Tabl e_Chart 行业表现 较为稳定，而小券商营业收入和净利润普遍大幅下滑。券商净利润呈现龙头集中 证券 沪深300 趋势，考虑到部分大型券商会计政策变更或出售子公司的影响，剔除非经常性损 28% 22% 益后2015-2017 年前五大券商净利润合计占比分别为43%、45%和50% ，主因是： 16% 在监管从严的市场环境下，券商之间的从牌照和业务创新的竞争，回归到综合实 10% 4% 力和传统业务的比拼，大型券商在这一方面更具优势。 -2% 2017-05 2017-09 2018-01 ■自营收益提升，经纪企稳投行下滑。据证券业协会数据，经纪、信用交易和投 -8%