第12章 国际融资预结算.pdf

国际融资预结算 主编 郑建明 潘惠峰 副主编 郑莉莉 张军生 【本章学习目标】  票据发行便利及其产生的原因。  票据发行便利的种类。  票据发行便利市场的构成。  票据发行便利的程序。  票据发行便利市场经营中应注意的问题。 第12章 票据发行便利  12.1 票据发行便利及其产生的原因  12.2 票据发行便利的种类  12.3 票据发行便利市场的构成  12.4 票据发行便利的程序  12.5 票据发行便利市场经营中应注意的 问题 12.1 票据发行便利及其产生的 原因  一般认为，票据发行便利起源于辛迪加（syndicate ） 贷款，同时又是近年来国际金融市场上证券化浪潮的 结果。  在辛迪加贷款中，银团的角色主要有三种：牵头行、 代理行和参与银行。在辛迪加贷款中，各家银行作为 一个集中的整体为客户服务，每一家银行既提供资 金，又承担风险。更为普遍的是，主要的几家大银行 往往集贷款安排、贷款管理、资金提供与风险承担于 一身，即银行在参与辛迪加贷款后，在增加了盈利的 同时，也增加了经营的风险。而商业银行所独有的贷 款组织与安排上的优势，以及在信息方面的优势却没 有得到充分的利用。 12.2 票据发行便利的种类  12.2.1 循环包销便利  循环包销的便利（revolving underwriting facility，简称RUF）是最早形式的票据发行便 利。在这种形式下，包销的商业银行有责任承 包摊销当期发行的短期票据。如果借款人的某 期短期票据推销不出去，承包银行就有责任自 行提供给借款人所需资金（其金额等于未如期 售出部分的金额）。 12.2.2 可转让的循环包销便利  可转让的循环包销便利（transferable revolving underwriting facility）是指包销人在 协议有效期内，随时可以将其包销承诺的所有 权利和义务转让给另一家机构。这种转让，有 的需要经借款人同意，有的则无需经借款人同 意，完全是根据所签的协议而定。可转让的循 环包销便利的出现增加了商业银行在经营上的 灵活性和流动性，便于相机抉择，更加符合商 业银行的经营原则。 12.2.3 多元票据发行便利  多元票据发行便利（multiple component facility ）这种票据发行便利方式允许借 款人以更多的更灵活的方式提取资金， 它集中了短期预支条款、摆动信贷 （swing line ）、银行承兑票据等提款方 式于一身，使借款人无论在选择提取资 金的期限上，还是在选择提取何种货币 方面都获得了更大的灵活性。 12.2.4 无包销的票据发行便利  无包销的票据发行便利是于1984年下半年开始 出现的一种NIFs形式。1985年由于一些监督宫 员在测定银行资本适宜度时采取了把包销承诺 也包括进去（即包销承诺也转为表内业务的一 都分）的做法，有力地刺激了无包销的票据发 行便利的发展，近年来所安排的票据发行便利 中，更多的是部分或全部没有包销承诺的。顾 名思义，无包销的票据发行便利就是没有“包销 不能售出的票据”承诺的NIFS。无包销的NIFs 一般采用总承诺的形式，通常安排银行为借款 人出售票据。 12.3 票据发行便利市场的构成  12.3.1 借款人  12.3.2 发行银行  12.3.3 包销银行  12.3.4 授资者 12.3.1 借款人  票据发行便利业务的产生就是为了适应一些资 信较高的借款人通过直接融资渠道筹资的需要。 因此票据发行便利市场上的借款人一般都是资 信度比较高的企业，它们都认为自身的高信誉 在融资中是一种有利条件，应充分利用。因此 它们大都开始从原来的间接融资转向直接融资 方式。  从银行角度来讲，它把票据发行便利，特别是 其中的承诺包销看作是一种表外业务。银行只 希望在不占用自有资金的情况下取得承诺费收 入，借款人的信誉越高，银行需要实际履行包 销