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融资方式及融资成本 融资方式及融资成本 主讲者：张传根 “……除非一个企业产生的利润大于其 资本成本，否则这个企业是亏损经营 的……到挣足它的资金成本以前，企业 没有创建价值，是在摧毁价值。” —— （美）彼得·德鲁克 第一章 短期筹资 短期筹资策略 短期筹资方式 短期筹资特点 商业信用 短期筹资特点 商业信用 短期银行借款 短期筹资策略 短期银行借款 短期筹资策略 第一节 短期筹资策略 短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进 行的筹资活动 短期负债筹资的特点 （1 ）筹资速度快，容易取得； （2 ）筹资富有弹性； （3 ）筹资成本较低； （4 ）筹资风险高。 第一节短期筹资策略 流动资产组合策略 临时性流动资产（季节性临时性需要） 流动资产 永久性流动资产（长期稳定需要） 临时性流动资产 短 期 负 债 筹 资 永久性流动资产 长期负债和股权筹资 流动资产组合策略 稳健型 长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性 资产资本需求 激进型 长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依 赖短期负债来弥补 折衷型 长期资本刚好满足永久性资产资本需求 流动资产组合策略（稳健型） 流动资产组合策略（激进型） 流动资产组合策略（折衷型） 流动资产组合策略 在选择组合策略时应注意： 资产与债务偿还期相匹配 净营运资本应以长期资本来源来解决 保留一定的资本盈余 短期负债各项目的组合策略 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限不 同，它们对风险与收益的影响也各有差异 短期负债各项目的组合策略主要是根据生产 经营的规律性，合理安排短期银行借款、应 付账款、应付票据的借款期限、还款期限和 支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短 期资本来源，以保证既能满足生产经营需 要，又能及时清偿各种到期债务 第二节短期筹资方式 商业信用：指在商品交易中以延期付款 或预收货款进行购销活动而形成的借贷 关系，它是公司间直接的信用行为 应付账款 应付票据 预收账款等 短期银行借款：无担保借款、担保借款 商业融资概述  广义的商业融资是指企业或消费者向企业以商 业信用或消费信用等形式取得的资金。 狭义的商业融资是指工商企业之间以延期支付 或其他方式提供的信用融资。本次我们仅仅讨论狭 义的商业融资。 商业融资出现的前提和基础是商业信用。商业 信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提 供的信用。是出于生产流通过程中的信用，直接是 为了生产和流通。企业间不以商品交易为基础进行 的货币借贷不是商业信用。 商业融资是一种直接融