理财学 第五章 融资管理.pdf

第5章融资管理 《理财学》教材编写组 本章主讲内容 第一节 资金需要量预测 第二节 公司资金来源方式 第三节 资本结构管理 本章教学目的  熟练掌握企业资金需要量的预测方法；  能够根据公司的实际情况选择适合公司的资金 来源方式，掌握股权融资、债务融资、租赁融 资、夹层融资的区别； 掌握资金成本的计算方法； 熟练运用杠杆原理分析企业风险情况，并能够正 确应用比较资金成本法和EBIT——EPS分析方法 进行最佳资本结构决策。 第一节: 资金需要量预测 企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金 需要数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能 保证满足生产经营的需要，又不会有太多的闲 置。 企业资金需要量的预测方法主要有： – 销售百分比法 – 资金性态模拟法 一、销售百分比法 销售百分比法以资金与销售额的比率为基础，预测 未来资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售 额预测资金的需要量。 两个基本假设： – 企业的部分资产和负债与销售额同比例变化； – 企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最 优。 计算公式 随销售额同比例变化的资产称为变动资产；随销 售额同比例变化的负债称为变动负债。 外部筹资需要量＝增加的资产－增加的负债－增 加的留存收益 式中，A为变动资产；B为变动负债；S1基期销 售额；S2为预测期销售额；△S为销售的变动 额；P为销售净利率；E为留存收益比率。 销售百分比法预测资金需要量的步骤  （1）预计销售额增长率；  （2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项 目；  （3）确定需要增加的资金数额；  （4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数 额。 【例5-1】  华夏公司2010年12月31 日的资产负债表如下 表5-1 2010年12月31日 单位：元 资产 金额 负债与所有者权益 金额 现金 10000 应交税费 10000 应收账款 30000 应付账款 20000 存货 60000 短期借款 50000 固定资产净值 80000 应付债券 20000 实收资本 60000 留存收益 20000 资产合计 180000 负债与所有者权益 180000 假定华夏公司2010年的销售收入为25万元，销售净利率为10%，股利支付 率为60%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面 的投资