第三章_企业权益融资分析.pdf

第三章 企业权益融资方式 权益融资是企业获得长期或永久使用的资金即资本 金的融资方式，其性质是企业的自有资金。 我国实行“资本金制度” 1、资本金是企业作为法人存在的前提； 2、资本金是企业从事生产经营的前提； 3、是决定企业偿债能力，承担债务风险的最低担保； 4、是确定投资者权益的主要依据。 《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的 通知》，具体规定： 项目类别 资本金比例 交通运输、煤炭项目 35％及以上 钢铁、邮电、化肥 25％及以上 电力、建材、化工、石油、 20％及以上 有色、轻工、纺织商贸及其他 第一节 企业内源融资 第二节 吸收直接投资 第三节 发行股票融资 第四节 权益融资的创新方式 第一节 企业内源融资 第一节 企业内源融资 也叫内部融资或者“收益留用融资”， 一般是首选融资方式。 “ 啄食顺序理论” （The Pecking order Theory ）， 即企业融资一般会遵循： 内源融资＞债务融资＞股权融资 优点： 1、快速，直接 2、不发生任何资金筹集费用 3、属于权益融资，可增强企业负债能力 缺点： 数量有限 国外发达国家企业的融资结构 虽然美、英、日、德四国在融资结 构上有一定差异，但都以内源融资为首 要，债务融资(包括银行贷款和发行债券) 次之，股权融资的比重最小。 中国企业的融资结构 与发达国家相比较，我国企业的融 资结构却是另一种情形 ：以外源融资为 主。 可见，我国企业(上市公司)的融资 顺序是：首选股权融资，而后债权融 资，最后才是内源融资。 我国企业内源性融资比例过低的原因 “沉重的历史负担”与 传统计划经济“利润上 “低下的经营效率”导致 缴制度” 企业的盈利能力差 “ 内部人控制” 第二节 吸收直接投资 一、概念 简称“吸收投资”，是指企业按照“共同投 资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直 接吸收国家、法人、个人投入资金的一种融资方 式。 吸收投资中的出资者都是企业或者项目的所 有者，对企业具有经营管理权。吸收投资与发行 股票、留存收益等都是企业或者项目公司筹集自 有资金的重要方式。 二、种类 1、吸收国家投资 是代表国家投资的政府部们或者机构以国有资产 投入企业，形成国有资本。 特点： 产权归属国家； 资金的运用和处置受国家政策约束较大； 国有企业采用较为广泛。 2、吸收法人投资 是法人单位以其依法可以支配的资产投入企 业，形成法人资本。 特点 3、吸收个人投资 是社会个人或者本企业内部职工以个人合法财产 投入企业，形成个人资本。 特点 4、吸收外资 三、吸收投资中的出资方式 现金 实物出资 工业产权出资 土地使用权出资 四、吸收投资的优缺点 1、优点 （1）有利于增强企业信誉； （2）有利于尽快形成生产能力； （3）有利于降低财务风险。 2、缺点 （1）资金成本较高； （2）容易分散企业控制权 我国利用外资研究及案例 现状 结构 效率 存在问题 案例：娃哈哈与达能之争 南孚电池 第三节 发行股票融资 一、发行普通股票融资 1、