北大金融市场学--第一章金融市场概论.pdf

第一章 金融市场概论 第一节 金融市场的要素构成、分类与功能 第二节 理解金融市场：制度安排与价格信号 第三节 理解金融市场：投资与储蓄过程 第四节 理解金融市场：交易的收益和交易的形式 引子：金融市场的形态：举例  1、近来产业投资基金市场的兴起  2、山西票号开创的异地汇兑市场  3、非正规金融市场：以猪单交易市场为例  4、股指期货市场的发展  小结：各种金融产品和金融市场的产生都是响 应交易机会和风险管理创新的结果。 看待金融市场的不同视角  交易视角（场所或机制）  合约视角（签约与违约惩罚、解除合 约）  资源配置视角（配置金融资源的不同形 式）  信用伦理视角（金融市场的道德基础与 利益冲突）  信息交换视角（斯蒂格利茨、金融市场 实际是交易信息） 第一节金融市场的要素构成与分类  金融市场的内涵：  金融市场是指以金融资产为交易工具而形成的供 求关系和交易机制的总和。金融市场是货币资金 融通的市场，在金融市场上交易的对象是各种金 融资产。  金融市场的参与者是货币资金的供应者或需求 者，他们通过金融资产的交易实现货币资金的融 通。金融资产的交易过程就是它的定价过程，而 金融资产的价格则反映了货币资金需求者的融资 成本和货币资金供应者的投资收益，所以金融资 产的定价过程也是金融市场上收益和风险的分配 过程，这是金融市场运行的核心机制。 广义的金融市场  广义的金融市场包含一切形式的金融交易活动，既包 括直接融资，也包括间接融资。  进行直接融资的市场又称直接金融市场、公开金融市 场。在这个市场上，交易条件和交易价格对任何人或 机构都是公开的、一视同仁的，任何符合交易最低要 求的个人或机构都可以自由进出市场并按标准化的条 件进行金融交易。股票市场、债券市场是公开金融市 场的典型。  进行间接融资的市场又称间接金融市场、协议市场， 是借贷双方协商借贷条件的市场。在这个市场上，交 易的发生以客户关系为限，每次交易的条件又因不同 客户而有所差异。抵押贷款市场、贴现市场、消费信 贷市场、保险市场是协议市场的代表。 金融体系的示意图：间接融资和 直接融资  间接融资  金融中介  资金 资金  资金  贷款人 借款人  1.家庭 1.商务公司  2.商务公司 资金 金融市场 资金 2.政府  3.政府 3.家庭  4.外国人 4.外国人  直接融资 直接融资和间接融资  直接融资是指货币资金的需求者借助一定的金融工具直接向 资金供应者融通资金的方式。直接融资的主要形式有筹资者 直接发行股票、债券、商业票据和企业间的预付和赊销。在 直接融资活动中，也需要金融机构的参与，但金融机构仅提 供中介服务，并不以筹资者或投资者的身份参与融资活动。  间接融资是指货币资金的供应者和需求者通过金融中介实现 资金融通的方式。间接融资的主要形式是银行信贷，主要金 融中介机构是商业银行。商业银行以存款方式集中社会闲散 资金，又以贷款方式满足筹资者的不同需求，分别与存款 人、贷款人建立债权债务关系。  直接融资与间接融资