永太科技002326高速成长的国内氟精细化工翘楚.PDF

中 发 研 原材料/化学产品 5 2009 年 12 月 7 日 4 0. 心 新股研究 新股询价报告 申购建议：建议询价区间元23-25 元 永太科技（002326 ）：高速成长的国内氟精细化工翘楚 ——永太科技新股询价报告 券 核心观点 证 都 定价结论和依据： 国 公司是国内产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一， 发行数据： 从事的氟精细化学品行业位于氟化工产业链的顶端，产品附加值高， 项目 数值 应用范围广泛，涉及液晶材料、医药、农药、染料等，是国家重点支 发行股本（万股） 3350 持和发展的行业。产品3,5-二氟溴苯、3,4,5-三氟溴苯、3,4,5-三氟苯酚、 发行日期 12 月11 日 2,3,4-三氟苯胺的销量位居全国第一，2,3,4-三氟硝基苯的销量位居全国 预期上市价格（元） 第一，3,5-二氟苯胺、2,4-二氟硝基苯的销量位居全国第一。公司已和 包括德国默克、巴斯夫、日本第一制药、法国罗地亚、日本住友化学 等世界著名企业在内的国内外知名的医药、化工企业建立了良好的合 作关系。 根据中国氟硅有机材料工业协会编制的《2007 －2008 年氟精细化 学品市场分析研究报告》的数据，公司在相应细分行业中的排名测算 如下，其中：含氟液晶化学品方面，公司的主要产品3,5-二氟溴苯、3,4,5- 三氟溴苯、3,4,5-三氟苯酚、2,3,4-三氟苯胺的销量位居全国第一，医药 化学品方面，公司主要产品2,3,4-三氟硝基苯的销量位居全国第一，农 药化学品方面，公司主要产品3,5-二氟苯胺、2,4-二氟硝基苯的销量位 居全国第一。 按照我们的预测模型，公司09-11年的每股收益将分别达到0.45元、 0.74元和0.97元。 研究员： 徐文峰 综合市盈率法、PEG法等相对估值法，并参考近期化工行业新股 电话：010 的发行情况，我们认为公司的合理股价应在20-28元之间，上市后，公 E-mail：xuwenfeng@ 司股价有可能超过30元。 风险提示： 联系人：周红军 我们认为，由于公司产品出口较多，公司面临的主要风险为汇率波 电话：010 动风险和出口退税政策变动的风险。 E-mail:zhouhongjun@ 申购建议： 我们认为公司为两市唯一的氟精细化工企业，产品附加值高，盈利 能力强，公司的持续成长性突出，具有独特性、稀缺性的特点，且与当 前的节能减排和低碳经济的潮流极为吻合，上市后，有望成为化工行业 的领涨品种和市场的热点，因此，我们建议积极申购。考虑到新发折价 因素，我们建议在23-25元之间申购。 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作 者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。