宠物行业专题研究：乘萌宠之风，逐时代之巅.pdf

专题研究|农林牧渔 2018 年05 月24 日 证券研究报告 Tabl e_Title 宠物行业 乘萌宠之风，逐时代之巅 Table_Aut horHorizontal 分析师： 王 乾 S0260517120002 分析师： 钱 浩 S0260517080014 021 021 gfwangqian@ shqianhao@ Table_Summary 核心观点：  行业处于蓬勃发展期，近5 年复合增速达到27% 宠物行业覆盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等一切生活行为活动。2017 年我国宠物行业 市场规模约为 1340 亿元，其中宠物食品、宠物医疗是宠物行业中最大的两个细分领域。在人口老龄化、“空巢青 年”、女性自我意识觉醒等因素下，中国宠物市场拥有非常大的需求空间，极度契合当前的消费升级方向。对比美 国，我国宠物行业正处于蓬勃发展时期，未来市场空间广阔。  宠物食品：最大细分子领域，国内品牌发力正当时 伴随国内宠物数量增长、渗透率提升，宠物食品市场拥有较为广阔的潜力空间。宠物食品分为主粮、零食、 保健品。主粮市场集中度高，以皇家为代表的外资品牌具有领先优势，但国产品种正在加速赶超。零食方面，市 场集中度较低，种类丰富多样，定制化、个性化是未来发展的重要趋势，国产品牌的零食在2016 年天猫与淘宝的 销售额处于领先地位。  宠物医疗：发展动力十足，连锁医院最具潜力 宠物医疗是继宠物食品之后我国宠物行业的第二大细分市场，2016 年占整个行业的23%左右，一般包括宠物 医院，药品和疫苗。医疗需求刚性，药品、疫苗的壁垒较高，连锁医院最具潜力。宠物医院容易培养客户粘性， 可以作为企业进入其他子行业的切入口，而产业链整合将加强企业的市场竞争力，而宠物医院连锁经营将成为我 国宠物医疗行业主要发展趋势。  行业前景广阔，拥抱高速发展期，建议关注 伴随行业法律法规的不断完善，在消费能力、情感需求以及资本热度的不断提升的推动下，行业处于蓬勃发 展期，潜在市场空间广阔，建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞鹏股份（838885.OC，宠物连锁医院）。  风险提示 原材料价格波动风险、国内市场竞争加剧的风险、汇兑风险等 Table_Report 相关研究： 农林牧渔行业:水产饲料旺季来临，关注畜禽价格上涨机会