第八讲投资安排跟价值评估方略资料.pptVIP

第八讲： 投资安排与价值评估方略 Investment Arrangement Evaluation 本讲主要内容 股权安排方略 分阶段投资方略 联合投资方略 组合投资方略 价值评估方略 创业投资协议的内容与条款 一、股权安排方略 1.如何确定股权投资方式？ 2.如何确定持股比例？ 3.如何运用反摊薄条款防范股权被稀释？ 4.如何运用股权安排激励和约束创业者？ （一）如何确定股权投资方式？ 创业投资的本质特征之一是以股权方式投资于创业企业，以便能够分享创业成功的高资本增值收益，但为了主动防范创业企业的高风险，创投通常并不是以一般的普通股方式投资于创业企业，而是以有特别投票权普通股、可转换优先股、可转换债券、认股权证等特别的股权安排来投资。至于究竟该选择哪种股权安排，则主要视拟投资创业企业的创业阶段而定。 1.当企业处于种子期、起步期，通常采用“有特别投票权的普通股” 此时，企业不可能有分红，也没有多少资产，故考虑红利分配和资产清偿几乎没有任何意义，尤其是对于无形资产占比较大的企业而言。因此，现实的选择是以普通股方式进行投资。同时，由于信息高度不对称，为了避免陷入被动，创投方还要求在重大决策方面有特别投票权。 就投资协议而言，需要明确：（1）创投方在什么情况下，可以行使“一票否决权”；（2）后续投资的条件。 2.当企业进入扩张期，通常采用“可转换优先股” 进入扩张期后1~