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股票发行与上市实务 股票发行与上市实务 北京市浩天律师事务所 北京市浩天律师事务所 企业间接上市 企业间接上市 企业间接上市  企业间接上市概览  介绍上市  分拆上市  借壳上市与买壳上市 企业间接上市 企业间接上市概览 • 通常没有融资过程 介绍上市 借壳上市 • 节省时间 • 可能存在较大的整合成本 分拆上市 买壳上市 • 上市成本与二级市场收益 企业间接上市 介绍上市 已有大量股东、且具备上市资格的非上市股份有限公司直接在证券 交易所挂牌交易。  几种类型的“介绍上市”  历史遗留问题企业的“介绍上市”  发行可转换公司债券非上市公司的“介绍上市” 案例：茂炼转债的上市之路：一个失败的“介绍上市”案例 企业间接上市 介绍上市案例：茂炼转债的上市之路  茂炼转债基本情况回顾  97年3月25日《可转换债券管理暂行办法》  茂炼于1999年7月23日在深圳证券交易所 发行15亿可转换债券，将于2003年7月到 期； 中石化股份有限公司 2000年海外上市  中石化于2000年10月海外上市  可转债持有人有权将持有的可转债回售给 99. 8 % 公司，回售价格为可转债面值加上按年利率 5.60％计算的四年期利息，为115.4元／张。 茂名石化炼油化工 国内A股上市 股份公司  大股东不同意上市 1997年发行CB 企业间接上市 分拆上市  什么是“分拆上市”？：一家企业将其部分资产或下属子公司分拆出 来并上市的过程，通常会伴有融资行为。  “分拆上市”的类型  上市公司的分拆上市（见图解）  非上市公司的分拆上市 案例：一汽集团的上市之路 企业间接上市 分拆上市图解 上市母公司 上市母公司 公众股东 子公司A 子公司B 子公司A 上市公司B 分拆上市前 分拆上市后 企业间接上市 分拆上市案例：一汽集团的上市之路  第一步：买壳上市 1994年，一汽集团以每股1.15元的价格，从“金杯汽车”国家股股东手中收购了金杯 汽车51％的股权，并将其更