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我国居民金融资产演变的特征与制约因素 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 14 页第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 14 页 我国居民金融资产演变的特征与制约因素 家庭既是人类繁衍和文明延续的基本单位，也是市场经济行为的主体。改革开放以来，我国家庭部门收入总体呈现历史性增长，资产的种类越来越丰富.这意味着家庭经济成为市场经济中最基本的单元并且地位越来越重要，家庭与市场的关系越来越紧密，家庭正处在对经济资本扩张的需求过程中.同时家庭经济的内容越来越丰富，比如家庭理财、规划、投资、消费都充满着商机.经济资本作为家庭实力和地位的体现，使家庭获得了更重要的地位和作用. 金融资产是家庭资产的重要组成部分，随着我国市场经济的发展，金融资产逐渐被人们所重视，并且金融资产总量增加的同时伴随着居民家庭金融资产的分配比例和重点的转移。 一、我国金融资产的概念、特征和影响因素 　　 　　金融资产是指家庭持有的金融债券以及权益性凭证形成的资产，是用居民货币收入减去消费金额所形成的金融储蓄，是居民资产的重要组成部分和具体表现形式（臧旭恒，2001;程兰芳，2005;刘楹，2007）。按照是否具有货币功能分为货币性金融资产和非货币性金融资产，具体包括：现金、银行储蓄存款、保险、股票、基金、债券等，具有交易功能、投资功能和管理风险的功能，金融资产的数量和结构在很大程度上反映了一国经济金融化的水平. 金融资产主要有交易功能、投资功能、风险控制功能等。交易功能指在市场经济条件下，每个家庭都是通过货币来进行交易，货币作为基本的支付工具具有价值尺度、交易媒介、贮藏功能和支付手段的作用。投资功能是指居民家庭利用金融资产进行投资获得额外收益，例如银行存款是最常见的具有固定收益的金融资产；股票、债券的收益性在一定程度上高于银行存款，但是其风险性也大大高于储蓄存款.风险控制功能体现在避免或者减小可预期的和不可预期的风险，保险是金融资产风险控制功能的体现.例如退休以后收入会降低，这是在可预期的风险范围之内，为了减小此类风险造成的损失，我们可以充分利用金融资产的功能尽可能平衡收入的分配，在高收入年份进行储蓄以备退休后使用，在低收入年份利用金融资产的借贷功能或者动用储蓄以平衡消费.再比如我们经常面临失业风险、健康风险或者财产风险等，家庭可以利用金融资产的风险控制功能来购买健康保险、财产保险等来降低风险. 金融资产受到个人偏好、家庭状况以及社会导向等多方面因素的影响。家庭的不同人口学特征对金融资产的影响不同。户主学历影响居民家庭的金融资产，户主学历越高，家庭所拥有的金融资产越少，因为户主学历低的家庭收入的稳定性较差，在家庭财富量相同的情况下，也不敢买住房等耐用消费品，因此他们更多投资于金融资产（史代敏等，2005），在居民家庭的金融资产中，80%以上的是非风险性金融资产，风险性资产所占比重很小，只有不到 20%（陈国进，2009）。居民家庭金融资产总量随家庭财富的增加而增加；随户主年龄的增加而增加，通常在 50~60 岁之间财产达到峰值，随后逐步下降，家庭的财产在整个生命周期中呈倒 U 型特征（梁运文，2010）。家庭中户主的性别、户主的受教育程度、户主的年龄、家庭生命周期、经济因素、制度因素、文化因素、金融资产自身的特性、金融市场的完善程度都是影响居民家庭金融资产选择的主要因素（邢大伟，2009）。吴卫星等（2007）利用奥尔多投资中心“投资者行为与秩序”的数据，采用 Probit 和 Tobit 模型分析了中国居民参与股票市场和进行投资组合的决策因素，并得出结论认为房地产等实物资产的投资是影响股票市场参与和投资组合的重要因素，房地产投资对股票市场具有“挤出效应”（Cocco,2005;Bertaut,2000）。 二、我国居民金融资产演变的三大特征 　　 　　金融资产是城乡居民资产的重要组成部分，居民金融资产存量结构变化受制于流量结构变化，而流量结构变化的基础是居民收入增长和金融市场的发展（方贤明，1999）。改革开放以来，随着我国经济的飞速发展，我国居民的收入快速提高，居民生活质量有了质的飞跃，生活观念也逐步开化，尤其是近几年来，金融资产呈现出总量不断攀升，种类逐渐丰富的特征. （一）金融资产总体规模呈几何指数增长，呈现总量深化趋势.自 1997 年至 2011 年，我国手持现金、储蓄存款和有价证券三种金融资产的总量呈现出几何增长趋势。1997 年我国居民金融资产仅为 64129 亿元，到 2011 年增长到 58万亿元，是 1997 年的 9.1 倍，年平均增长率为17.12%.分类别来看，三种金融资产总量都有不同程度的提高。银行储蓄存款占了金融资产的绝大部分，在 1997 年，我国居