养老保险改革对家庭储蓄率的影响中国的经验证据3.PDFVIP

2008 年第 10 期 养老保险改革对家庭储蓄率的影响 : 中国的经验证据 何立新 　封 　进 　佐藤宏 ( ) 　　内容提要 :本文利用 1995 年和 1999 年城镇住户调查数据 CHIPS 分析中国养老保险 制度改革对家庭储蓄率的影响 ,从一个新的角度解释 20 世纪 90 年代中后期中国家庭储 蓄率上升的原因。1995 —1997 年间中国对城镇企业职工进行的养老保险制度改革使得企 业职工养老金财富发生变化 ,这种养老金财富的变化具有外生性 ,因而这项改革可以作为 一项政策实验用来识别养老金财富对家庭储蓄率的影响 。研究结果表明: 中国的储蓄行 为可以由生命周期模型解释 ;养老金财富对于家庭储蓄存在显著的替代效应 ,这一效应平 均为 - 04 —- 03 左右 ;但不同家庭这种替代效应有明显差异 ,户主年龄在 35 —49 岁的 家庭 ,储蓄率会显著受到养老金财富的影响 ,其他家庭这一影响并不显著 。 关键词 :养老金财富 　家庭储蓄 　生命周期假说 一 、引　言 中国城镇养老保险制度在 1995 —1997 年间经历了一次重大的改革 ,主要内容是为企业职工建 立多支柱的养老保险体系 ,从单一的现收现付制转向现收现付与个人账户相结合的模式 ,养老保险 个人缴费率逐步提高到职工缴费工资的 8 % ,企业缴费率为职工工资总额的20 % ,作为第一支柱的 ① 现收现付制和作为第二支柱的个人账户合计提供 585 %的目标替代率 。这次改革导致养老保险 预期的替代率从改革前的平均 75 %左右下降到 585 % ,大多数企业职工退休后的福利待遇将会下 降。养老金财富下降产生的福利效应是经济学研究和政策制定者共同关心的问题 ,这其中一个重 要的机制是养老金财富的变化会影响家庭储蓄率 ,从而影响社会的总储蓄率 。这次养老保险改革 对家庭储蓄率的影响可以分为两方面 :第一 ,与现收现付制不同 ,个人账户的养老金余额类似于私 人储蓄 ,是一种强制性的家庭储蓄 ;第二 , 由于养老金总的替代率下降 ,特别是对于低收入的人而 言 ,养老金占其老年生活来源较大的比重 ,因此 ,家庭储蓄可能会增加 。第一方面的储蓄由于其强 制性 ,规模可以估计 ,从而可以计算对国民储蓄的影响 ,但后一方面的影响就不那么明显 。 除了养老保险改革外 ,在上世纪 90 年代中后期中国还经历了其他一系列改革 ,包括国有企业 改革 、医疗制度改革 、教育体制改革 、住房制度改革等 ,职工尤其是企业职工面临的风险加大 ,这些 　何立新 ,复旦大学经济学院 , 日本一桥大学经济学院 , 电子信箱 :srvnlx @gmail . com ;封进 ,复旦大学经济学院 , 邮政编码 : 200433 , 电子信箱 :jfeng @fudan . edu . cn ;佐藤宏 , 日本一桥大学经济学院 , 电子信箱 :satohrs @econ . hitu . ac .jp 。本研究得到日本学术 ( ) ( ) 振兴会项 目 No1806312 、教育部人文社会科学项 目“人口年龄结构变化的劳动力市场效应”05JA790020 、教育部哲学 ( ) 社会科学研究重大课题攻关项 目“统筹城乡就业研究”07J ZD0023 、国家哲学社会科学规划项 目“人口年龄结构变动下中国养老保 ( ) 险体系的可持续性研究”06CJL004 的资助 。在数据使用方面得到了以北京师范大学李实教授为代表的中国收入分配课题组 (CHIP) 的帮助 ,在此表示感谢 。同时感谢陆铭 、宋铮 、樊潇彦 、章元等博士对本文的讨论和建议 。