2019年资金的时间价值概述.ppt

第三章 资金的时间价值 例3-5：某工程项目投资额130万元，项目寿命期6年，残值为10万元，每年的销售收入和经营成本分别为100万元和50万元，试画出现金流量图。 普通复利公式汇总表 公式推导的前提条件： （1）假定实施方案的投资发生在方案的寿命周期初期； （2）假定实施方案中发生的经常性收益和费用发生在计息期的期末； （3）本期的期末为下一期的期初； （4）现值P是当前期间开始时发生的； （5）终值F是当前以后的第n期末发生的； （6）年金A是在考察期间间隔发生的； （7）当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一个周期后发生的； （8）当问题包括F和A时，系列的最后一个A是与F同时发生的. 例: 某公司有一片出租门面，根据合同第一年租金的纯收益为10万元，今后每年按5%的比率递增收取租金，门面的寿命期还有15年，若房地产行业的基准收益率为10%，试评估该门面的价格（现值）；若门面是刚建造的，签定永久租赁合同，寿命期视为年期无限，试评估其价格。 解：该案例适用于租金现值法评估房屋价格，由于年期有限，并且各年的收益按等比级数递增，故： 若门面永久租赁，计算期趋于无限，则： 补充：利用EXCEL计算复利系数 PV(rate,nper,pmt,fv,type)：投资的现值 Rate 为利率。 Nper 为计息期数。 Pmt 为等额支付系列。 Fv 为未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金余额，如果省略 fv，则假设其值为零（一笔贷款的未来值即为零）。 Type 数字 0 或 1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。0或省略为期末，1为期初。 FV(rate,nper,pmt,pv,type)：投资的终值； PMT(rate,nper, pv,fv,type)：等额支付系列。 例：年利率8%，求与现值10000元等值的4年的等额支付系列。 练习题 课堂练习 假定现金流量是：第6年年末支付300元，第9、10、11、12年末各支付60元，第13年年末支付210元，第15、16、17年年末各获得80元。按年利率5％计息，与此等值的现金流量的现值P为多少？ 某公司欲引进一项专利，对方提出两种付款方式供选择。一种是：一笔总算售价25万元，一次付清；另一种是：总算和提成相结合，具体条件为，签约时付费5万元，2年建成投产后，按产品每年收入60万元的6%提成(从第3年末开始到第12年末)。 （1）若资金利率10%，问公司应采用哪种方式付款？ （2）若资金利率8%，问公司应采用哪种方式付款？ 提示： (P/A,10%,9) =5.7590；(P/A,10%,10) =6.1446；(P/F,10%,2)=0.8264； (P/A,8%,9)= 6.2469；(P/A,8%,10)=6.7101；(P/F,8%,2)=0.8573 解：（1）若采用一次付清，现付费25万元 若采用分期付款，在10%的利率下，相当于现在付费 5+60×6%(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)=23.28(万元) 6.1446 0.8264 公司采用分期付款合适。 （2）若资金利率8%，在8%的利率下，相当于现在付费 5+60×6%(P/A,8%,10)(P/F,8%,2)=25.71(万元) 公司采用一次付款合适。 练习题 1.在第一年年初，以年利率6%投资1000元，则到第四年年末可得本利和为多少？ 练习题 2.某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？ 练习题 3.年利率为6%，如在第四年年末要得到的本利和为1262.5元，则第一年年初的投资为多少？ 练习题 4.连续5年每年年末借款1000元，按年利率6%计算，第5年年末积累的借款为多少？ 练习题 5.当利率为8%时，从现在起连续6年的年末等额支付为多少时与第6年年末的10000 等值？ 练习题 6.当利率为10%时，从现在起连续5年的年末等额支付为600元，问与其等值的第0年的现值为多大？ 练习题 7.假定现金流量是：第6年年末支付300元，第9、10、11、12年末各支付60元，第13年年末支付210元，第15、16、17年年末各获得80元。按年利率5％计息，与此等值的现金流量的现值P为多少？ 练习题 解析： 方法一： P=-300(P/F,5%,6)-60(P/A,5%,4)(P/F,5%,8)- 210(P/F,5%,13)+80(P/A,5%,3)(P/F,5%,14) =-300?0.7162-60?3.5456?0.6768