我国股票市场的货币政策传导功能的实证研究.pdf

本论文研究领域：金融学 我国股票市场的货币政策传导功能的实证研究∗ Monetary Policy Transmission Function of the Stock Market: An Empirical Study in China 夏新平 余明桂 汪宜霞 华中科技大学管理学院，湖北武汉 摘 要 本文研究我国股票市场是否能够作为货币政策的一个传导渠道问题。文章分别从货 币政策与股票市场的关系和股票市场与宏观经济变量（消费和投资）的关系这两个环节 进行实证分析。第一环节的研究发现，货币供给量对股票价格走势有显著的影响；股票 交易量和股票价格对货币需求也有一定的影响。第二环节的研究发现，股票市场虽然还 不具有财富效应，但已显示出一定的投资效应。由此证明了我国股票市场已经具有一定 的传导货币政策的功能。最后我们认为当前阶段货币政策应该密切关注股票市场的动向， 但不应该直接干预股票市场的走势。 关键词：货币政策；股票市场；财富效应；投资效应 ∗ 我们感谢中国人民银行武汉分行和华中科技大学研究基金对本研究的