项目投资决策讲义1.pptVIP

二、投资的种类 1.直接投资和间接投资 2.短期投资和长期投资 3.初始投资和后续投资 4.外部投资和内部投资 （三）现金流量的构成 按现金流向不同分为： 现金流出量（CFO） 现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用的现金数量，新建项目的现金流出量包括： （1）建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总称，它是建设期发生的主要现金流出量。 （2）营运资金投资。是指有关项目所发生的用于生产经营期周转使用的营运资金投资，又称为垫支流动资金。 第一节 长期投资决策分析方法 表7-12 投资方案现金净流量 单位:万元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 投资额 600 400 0 利润 100 110 120 110 100 100 折旧 160 160 160 160 160 160 回收残值 40 现金净流量 -600 -400 0 260 270 280 270 260 300 年份 项目 表7-13 折现的投资方案现金净流量 单位:万元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 复利现值系数 1 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 0.630 0.584 0.540 折现的现金净流量 -600 -370.4 0 206.44 198.45 190.68 170.1 151.84 162 年份 项目 现金净流量 -600 -400 0 260 270 280 270 260 300 表7-13 折现的投资方案现金净流量 单位:万元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 复利现值系数 1 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 0.630 0.584 0.540 折现的现金净流量 -600 -370.4 0 206.44 198.45 190.68 170.1 151.84 162 年份 项目 现金净流量 -600 -400 0 260 270 280 270 260 300 非贴现指标 1、静态投资回收期 静态投资回收期是指投资项目预期现金流入等于预期现值流出的时间，或着说投资项目预期现金净流量等于零时的时间，静态投资回收期简称回收期。 它是计算求解能使下式成立的时间t。 ΣCFIT =Σ CFOT 或ΣNCF =0 回收期法可能导致优先选择急功近利方案而放弃有战略意义的方案。回收期主要反映方案的流动性而非营利性。 某企业要进行一项投资，有甲、乙两个备选方案，两个投资方案的现金净流量见表7-4。该企业期望的投资回收期为4.5年(含建设期)。要求运用非贴现的回收期法作出决策。 表7-4 投资方案现金净流量 单位:万元 方案 甲方案各年现金净流量 乙方案各年现金净流量 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -500 0 120 180 200 200 190 180 170 160 200 -500 0 160 190 200 180 160 160 150 150 200 2、会计收益率 会计收益率是指投资项目预期年均会计利润占投资额的百分比，其公式为： 会计收益率＝预期年均会计利润÷投资额×100％ 会计收益率的决策标准是：投资项目的会计收益率越高越好，低于基准收益率的方案为不可行方案。 会计收益率指标缺点有三：第一，没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响；第二，该指标分子分母其时间特征不一致（分子是时期指标，分母是时点指标），因而在计算口径上可比基础较差；第三，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。 年平均投资报酬率法 某企业准备增加一条生产线，有一个投资方案，固定资产投资500000元，具体资料见表。该企业希望达到的年平均投资报酬率为12%，该企业期望投资报酬率是按利润与原始投资的比率确定的。要求计算该方案年平均投资报酬率，并分析该方案的可行性。 表7-1 预测利润表 年 份 1 2 3 4 5 金 额 60000 75000 85000 80000 70000 本章小结 项目投资决定了公司的经营效率，决定了公司资产创造现金流量的能力。项目投资的决策方法是分析投资项目的现金流量，根据现金流量风险确定折现率水平，计算决策指标并判断项目的可行性。本章研究项目投资管理，包括项目投资概述、投资项目可行性分析、投资环境评价和投资方向选择、投资项目财务可行性分析等内容。财务可行性分析重点讨论项目