保险资金是场重要的稳定器.PDFVIP

证券研究报告 ·专题研究 ·非银金融 保险行业点评 保险资金是市场重要的稳定器 增持（维持） 2016 年8 月25 日 事件：媒体报道保监会商讨针对短期理财险的新规，对产品形态、 首席证券分析师 丁文韬 执业资格证书号码：S0600515050001 定价利率等进一步明确要求，旨在避免险资高息吸引保费，是对保 dingwt@ 险公司流动性风险的合理调控，但并非完全禁止短期理财险 （包括 万能险），不会造成规模断崖式下降或者大量保险资金撤离A 股。 研究助理 田眈 执业资格证书号码：S0600115110022  新征求意见稿旨在合理调控风险，不会导致险资大量撤离股市。 tiand@ 本次媒体报道的征求意见稿旨在完善3 月份下发的 《关于规范中 短存续期产品有关事项的通知》，对产品形态、定价利率等进一步 具体要求以避免险资高息吸引保费，是对保险公司流动性风险的 合理调控，但并非完全禁止短期理财险（包括万能险），不会造成 行业走势 规模断崖式下降或者大量保险资金撤离A 股。征求意见稿的具体 保险Ⅱ(申万) 沪深300 140% 变化：1 ）产品形态上禁止纯理财性质产品：禁止风险保额 已交 120% 保费的2 倍；2 ）限制产品存续期过短：禁止万能险在前3 年不收 100% 退保费用和风险保费；3 ）限制产品利率：定价利率3% （年金险 80% 3.45% ）须保监会审批。新规对长期产品影响较小，对短期产品 60% 40% 有一定影响。 20% 0%  未来监管重点：控制流动性风险和抑制保险成为杠杆融资平台。 -20% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 / / / / / / / / / / / / / / 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 1 / / / / / / / / / 1 1 1 低利率环境下，险资加仓 （举牌）低估值、高股息率的蓝筹无可 / / 5 5 5 5 5 5 5 5 5 / / / 4 4 1