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第二章 金融基础知识 第一节 货币供求 【大纲要求】 掌握货币需求和货币需求量的概念，熟悉货币需求量的决定机制及相关理 论。 货币需求理论： （1） 西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络， 经历了传统货币数量学说、凯恩斯学派货币需求理论和货币学派理论的主流沿 革。 （2 ） 西方早期的货币需求理论为传统货币数量说，主要研究货币数量对物 价水平和货币价值的影响。代表性理论为：费雪的现金交易数量说和剑桥学派的 现金余额数量论。两个理论的结论和方程式的形式基本相同，都认为货币数量决 定物价水平。但是，两者分析的出发点不同，费：货币需求仅包括交易媒介的货 币，剑：货币需求是以人们手中保存的现金余额来表示，不仅包括交易媒介的货 币，还包括贮藏货币；因此，前者注重的是货币的交易功能，关心的是社会公众 使用货币的数量和速度。后者强调的是货币的资产功能，把货币需求当成保存资 产或财富的一种手段，因此，货币需求量决定于货币资产的边际收益和其他资产 边际收益的比较；费：重视影响交易的货币流通速度的金融和经济制度等技术因 素；剑：重视资产的选择，即持有货币的成本与满足程度之间的比较，强调人的 主观意志及心理因素的作用，这一观点和方法对后来的各学派经济学家都影响很 大。传统货币数量说的缺陷是没有分析货币数量对产出量的影响，对影响货币持 有量的效用和成本的因素没有详细分析。 （3 ） 凯恩斯的流动性偏好货币需求理论，沿着现金余额分析的思路，同样 从货币作为一种资产的角度开始分析，指出货币需求就是人们特定时期能够而且 愿意持有的货币量，这种货币需求量的大小取决于流动性偏好心理。而人们对流 动性偏好来源于三种动机：交易动机、预防动机、和投机动机。这三种动机可归 结为 L1 （交易动机）L2 （投机动机），L1 取决于收入，与收入成正比，L2 取决 于市场利率，与市场利率成反比。由于短期内人们投机动机需求及不稳定，导致 市场利率波动，进而影响投资，影响产出量和经济增长量。凯恩斯的货币需求理 论虽然弥补了传统货币数量说认为货币量不影响货币流通速度和产出量的理论 局限，但由于过度强调需求管理而忽视了货币供给量变动对物价的影响。此外凯 恩斯的货币需求理论是短期分析，其中影响货币需求的收入和利率变量都是短期 变量，进而得出货币需求是不稳定的结论。 （4 ） 凯恩斯的货币需求理论的发展：第一：鲍莫尔对交易性货币需求的修 正，深入分析了交易性货币需求与利率之间的关系；第二：托宾对投机性货币需 求的修正。托宾讨论了在利率预期不确定前提下，作为风险回避者的投资者最优 金融资产的组合，和人们的调整资产组合行为对货币投机需求的影响。第三，新 剑桥学派对凯恩斯货币需求动机理论的发展。将凯恩斯的三大货币需求动机扩展 为七个动机，将凯恩斯的三大货币需求动机具体化，并提出了公共权利动机，即 政府实施扩张性需求政策所产生的扩张性货币需求动机。 （5 ） 货币主义学派的现代货币数量论。以弗里得曼为首的货币主义学派一 方面采纳凯恩斯将货币作为一种资产的思想，采纳了相同的需求动机和影响因素 的分析方法，并利用它把传统的货币数量论改写为货币需求函数，（公式）；另一 方面又基本肯定货币数量论的结论，即货币量的变动影响物价水平。但由于其把 凯恩斯的短期分析变为长期分析，提出了有别于凯恩斯短期收入变量的恒久收入 变量，并认为恒久收入是一个稳定的变量，同时用实证分析指出货币需求对利率 缺乏弹性，从而其重要结论是，因为影响货币需求的各因素是稳定的变量，所以， 货币需求是一个稳定的函数。既然货币需求是稳定的，中央银行就能够客观准确 地制定货币供应量增长目标，实施稳定的货币政策。他反对凯恩斯需求管理的政 策主张，将管理的重点放在货币供给上，通过控制货币供给量使供给与需求相一 致，以保证经济的稳定发展，控制通货膨胀。 马克思主义货币理论（略） 掌握货币供给和货币供应量的概念，我国的货币层次划分 我国货币供应量层次： Ｍ0 ：流通中现金（货币供应量统计的机构范围之外的现金发行） Ｍ1：Ｍ0 ＋企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款）＋机关 团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款（个人持有） Ｍ2 ：Ｍ1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款（单位定期 存款和自筹基建