第4章 衍生投资工具.pdf

第4章 衍生投资工具  【教学重点】  1、权证、可转换证券、金融期货、期权及股指期货的 概念  2、认股权证与股票优先认股权的区别  2、可转换公司债券与一般公司债券的区别  3、金融期货套期保值的基本操作方法  4、股票指数期货交易的特点  【教学难点】  1、认股权证的价值  2、可转换公司债券的价值  3、金融期货套期保值的基本操作方法  4、股票指数期货交易的特点 4.1 权证 4.1.1权证含义及特征  权证(Warrant)是一种金融衍生产品。 是由标的证券的发行公司或以外的第 三者，例如证券公司、投资银行等发 行的有价证券。由第三者发行的权证 也叫备兑权证或衍生权证。  权证作为一种新兴的与股票紧密联系 的投资工具，具有与期权很相近的本 质特征 4.1.2 权证的要素内容  例：A公司发行以该公司股票为标的 证券的权证，假定发行时股票市场 价格为15元，发行公告书列举的发 行条件如下： (1)发行日期：2005年8月8日 (2)存续期间：6个月 (3)权证种类：欧式认购权证 (4)发行数量：50，000，000份 (5)发行价格：0.66元 (6)行权价格：18.00元 (7)行权期限：到期日 (8)行权结算方式：证券给付结算 (9)行权比例：1:1 4.1.3 权证分类 (1)按买卖方向分为认购权证和认沽权证。 认购权证 认沽权证 持有人 持有人有权利（而非 持有人有权利（而非 的 义务）在某段期 义务）在某段期间 权 间内以预先约定 内以预先约定的价 利 的价格向发行人 格向发行人出售特 购买特定数量的 定数量的标的证券 标的证券 到期可 （权证结算价格－行 （行权价－权证结算 得 权价）×行权比 价格）×行权比例 的 例* * 回 *未考虑行权有关费 *未考虑行权有关费用 报 用 4.1.3 权证分类 (2)按权利行使期限分为欧式权证和美式权证 (3)按发行人不同可分为股本权证和备兑权 证。 比较项目 股本权证 备兑（衍生权 证） 发行人 标的证券发行人 标的证券发行人 以外的第三方 标的证券 需要发行新股 已在交易所挂牌 交易的证券 发行目的 为筹资或高管人 为投资者提供避 员激励用 险、套利工具 行权结果 公司股份增加、 不造成股本增加