第十章金融衍生工具.pdf

证券投资分析证券投资分析券 资分 第十章第十章金融衍生工具金融衍生工具 学习目标学习目标 通过本章学习通过本章学习，你应该达到以下知识目标你应该达到以下知识目标：  了解金融衍生工具的基本功能，金融期货和期 权的分类和基本特征；  掌握金融期货与金融期权的区别掌握金融期货与金融期权的区别；；  掌握利用期货和期权进行套期保值的主要方法；  理解掉期的含义及其在风险管理中的应用理解掉期的含义及其在风险管理中的应用。 第一节节金融衍生工 具概述述 一、金融衍生工具的含义 及基本功能 （（一））金融衍生金融衍生工具的含义具的含义 金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具是指由基础性金融工具创是指由基础性金融工具创 造出来的新型金融产品。 对金融衍生工具的分类对金融衍生工具的分类，大致可按以下大致可按以下 三方面进行： ①按金融衍生工具赖以生存的相关资产 （（即原生资产即原生资产））分为利率类分为利率类、、股票类股票类、、货货 币类衍生工具。 ②②按金融衍生工具的交易方式和特点分按金融衍生工具的交易方式和特点分 为远期、期货、期权和掉期四类。 ③按金融衍生工具交易双方的风险和权 益关系可分为两类： 一是风险收益对称型是风险收益对称型，，即交易双方均负即交易双方均负 有在将来某一指定时期按一定条件进行交易 的义务的义务，远期合约远期合约、期货合约和掉期合约即期货合约和掉期合约即 属于此类。 二是风险收益不对称型，即合约的买方 有选择是否履行合约的权力有选择是否履行合约的权力，，属于此类的衍属于此类的衍 生工具有期权合约、可转换证券及认股权证 （二）金融衍生工具的基本功能 套期保值套期保值 五五 价格发现价格发现 大 功功 投机套利 能 资产管理功能 筹资功能 二、金融期货 （一）金融期货的特点 合约标准化 四 交易所组织交易 大大 特 保证金制度 点 限仓制度和大户报告制度 （二）金融期货的价值分析 忽略交易手续费，两者在到期日的成 本分别为： 购买现货并持有的机会成本购买现货并持有的机会成本＝买价买价((当当 前现货价格)+持有期的资金利息 —持有现 货金融工具获得的利息或红利以及再投资货金融工具获得的利息或红利以及再投资 收益 购买期货并持有的机会成本＝买价(当 前期货价格前期货价格)) （三）金融期货的主要种类 股票指数期货 主主 要 利率期货利率期货 种 类类 外汇期货外汇期货 三、金融期权 （（一））期权交易与期货交易的区别期权交易与期货交易的区别 1．投资者权利与义务方面 2．保证金方面 33．盈亏风险方面盈亏风险方面 4．套期保值方面套期保值方面 （二）金融期权的价值分析 1．金融期权的理论价格 表10-1 期权内在价值、期权决定价格、标的资产市场价格三者关系 期权合约类型 内在价值 协定价格与标的资产市场价格的关系 00 实值期权实值期权 ﹥ 标的资产市场价格标的资产市场价格﹥协定价格协定价格 看涨