衍生性金融商品.pdf

目錄 第一章、 緒論 1 一、 研究動機 1 二、 研究目的 4 三、 研究架構與流程 5 第二章、 文獻探討 6 一、 衍生性金融商品的簡介 6 (一)、衍生性金融商品的意義 6 (二)、衍生性金融商品的種類 6 (三)、衍生性金融商品的功能 7 (四)、衍生性金融商品的特性 7 (五)、衍生性金融商品的風險管理 8 (六)、結論 10 二、 國內衍生性金融商品的操作情形 12 (一)、有關單位所擬定的相關處理辦法 12 (二)、國內一般企業進行衍生性金融商品之概況 14 三、 公司型態、風險與衍生性金融商品-外相關文獻 14 第三章、 研究設計 18 一、 樣本選取 18 二、 資料蒐集 18 三、 研究限制 19 四、 研究假說 19 五、 研究變數 20 六、 研究方法 22 第四章、 實證結果分析 25 一、 基本統計分析結果 25 二、 單變量分析之實證研究 28 (一)、控制變數 28 (二)、成長變數 30 1 三、 複迴歸分析之實證研究 33 (一)、針對第一個假說衍生性金融商品的使用與投資機會 34 (二)、針對第二個假說現金與投資機會互動 35 (三)、針對第三個假說現金流量投資機會相關效果-- 37 四、簡單迴歸分析之實證研究－針對第四個假說 39 第五章、 結論與建議 41 一、 結論 41 二、 建議 41 第六章、附件 43 第七章、參考文獻 45 2 圖目錄 圖1-1：研究架構圖 4 圖1-2：研究流程圖 5 圖2-1：衍生性金融商品的種類 11 圖4-1：上市公司使用衍生性金融商品百分比 26 表目錄 表2-1：政府推動衍生性金融商品市場發展之措施 13 表4-1：上市公司使用衍生性金融商品之情形 25 表4-2：各產業中上市公司使用衍生性金融商品的情形 26 表4-3：衍生性金融商品的種類 27 表4-4：衍生性金融商品的標的資產 28 表4-5：單變量分析 32 表4-6：針對假說一進行複迴歸分析所求出結果 34 表4-7：針對假說二進行複迴歸分析所求出結果 36 表4-8：針對假說三進行複迴歸分析所求出結果 38 表4-9：針對假說四進行簡單迴歸分析所求出結果 39 3 第一章、緒論 一、 研究動機 所謂衍生性金融商品，是指以某些資產為標的物的金融商品。這 些標的物可能包括利率、匯市、商品、股價指數、股權等等，目前的 主要商器有遠期契約（Forwards）、期貨契約（Futures）交換契約 （Swaps）、及選擇權契約(Options)四種，另外以這四種商品為基礎， 為因應不同客戶的需求，市場人士往往會將衍生性商品重新排列合， 而創造出許多新產品，如：遠期交換、期貨選擇權、交換選擇權、交 換期貨、交換期貨選擇權．．．．等。我們稱之為﹍『再衍生性商品』 近二十年來，是金融商品快速大量出現的時段，國際金融市場在 發展上最大的成就，即是『金融創新』（Financialinnovation）。『金 融創新』是指金融機構為因應金融環境之變化，針對提高金融商品利 潤與降低成本需要，所開發的新種金融商品或新交易方式，而『衍生 性金融商品』便是其中受人矚目的佼佼者。為什麼近二十年來對衍生 性金融商品有越來越大的需求並且成為一種趨勢？其主要的原因不外 乎﹍避險的需求、套利的誘因，及現代科技發達與學術研究的推波助 瀾。由於固定匯率制度的瓦解，使得匯率市場變